01 基本情况
8月8日，中集安瑞醇科技股份有限公司（以下简称“中集醇科”或“公司”）在新三板基础层挂牌，证券代码872914，本次挂牌相关机构包括：主办券商中信证券、致同会计师事务所和上海锦天城律师事务所。
来源：全国中小企业股份转让系统
早在2023年2月15日，中集醇科就与本次挂牌的三大辅导机构签署了辅导备案协议，并于2月21日向证监会提交了辅导备案，但当时并未公告拟上市板块。
直到2023年12月27日，中集集团（000039）发布分拆上市公告，子公司中集醇科拟通过新三板与北交所的“直联机制”申请北交所上市。
来源：中集集团公告
一、直联机制
“直联机制”是北交所推出的一项旨在提高IPO审核效率的制度。这项机制允许符合条件的新三板挂牌公司通过专设部门快速实现北交所上市。
公开资料整理
2024年5月30日，万达轴承在北交所上市，成为“直联机制”上市第一股，同时创造了北交所最快过会记录，从项目获受理到过会，历时仅2个多月。
来源：北交所官网
万达轴承是于2023年1月12日挂牌新三板基础层，6月14日调入创新层，11月6日申请北交所上市获得受理。2024年1月12日，万达轴承在新三板挂牌期满12个月，1月19日即被安排上会审核并成功过会。
据不完全统计，2023年至今有51家企业通过申请使用“直联机制”成功在新三板挂牌，挂牌即启动北交所上市计划。其中，5家已获得北交所受理，其中1家已上市，3家在已问询状态，1家中止。
二、中集集团“拆子”上市情况
中集集团近年来加速扩张资本版图，通过分拆旗下子公司独立上市，以实现业务聚焦和价值重估。
目前“中集系”在资本市场上拥有4家上市公司，分别为中集集团（A H：000039.SZ、02039.HK）、中集安瑞科（03899.HK）、中集环科（301559.SZ）、中集车辆（301039.SZ）等。
另外，中集天达2023年5月26日在创业板成功过会，不过尚未履行后续注册发行程序。
来源：深交所官网
此次中集醇科挂牌新三板冲刺北交所，属于中集集团分拆上市的又一举措。
02 注意事项
一、业务
中集醇科主要为酒类酿造厂提供主要设备、配套的管道、保温、自动化控制系统及现场安装服务，交付方式主要分为两类：产品交付和解决方案交付。
产品交付为公司向客户提供定制化单机设备；解决方案交付为公司提供包括定制化整机设备、整厂规划方案、设备安装、调试及试运行解决方案，也称为“交钥匙工程”。
从收入构成来看，公司覆盖的酒类品种主要为以液态发酵工艺为主的工业啤酒、西式蒸馏酒和精酿啤酒，2023年三者各自占比分别为70.97%、16.74%、5.34%。
来源：中集醇科公开转让说明书
公司客户主要为各国、各地区的酒类酿造厂，2022年和2023年，前五大客户销售占比分别为65.75%和69.79%，集中度相对较高。2023年前五名客户如图：
来源：中集醇科公开转让说明书
此外，公司境外业务收入占比较高，2022-2023年分别为88.94%和91.71%，主要是德国、英国、美国、墨西哥、加拿大、越南、泰国、柬埔寨等国家或地区开展。
这或与公司多年的全球化资本并购有关系。
2012年，中集醇科收购德国ZIEMANN集团， 其前身是A.ZIEMANN于1852年3月建立的铜匠作坊，目前是一家工业啤酒交钥匙工程以及糖化车间技术供应商。
2016年，英国BRIGGS OF BURTON加入了中集醇科。这家公司创建于1732年，业务分布在欧洲、北美、澳洲及亚洲, 专注于为蒸馏酒行业提供创新的解决方案。
2020年，中集醇科收购了苏格兰MCMILLAN公司，纵向拓展了蒸馏酒核心装备的研发与制造能力。
截至目前，公司在中国、德国、 比利时、加拿大及英国设有子公司，并在中国、德国、英国等拥有生产基地或研发中心。
二、业绩
2022-2023年，公司实现营收36.40亿元、42.98亿元，扣非归母净利润2.83亿元、2.76亿元，其中2023年扣非归母净利润有所下滑。
来源：中集醇科公开转让说明书
三、独立性
1、同业竞争
根据公开转让说明书，公司控股股东及实际控制人控制的其他企业共有196家，目前不存在与公司所从事的主营业务相同或相似业务的情形，故公司控股股东、实际控制人及其控制的其他企业不存在对公司构成重大不利影响的同业竞争。
2、关联交易
公司在采购端和销售端均存在经常性关联交易，不过占比均相对较小，具体来看：
2022-2023年，公司采购商品/服务所产生的经常性关联交易金额占同类交易金额的比重分别是1.23%和1.19%。
来源：中集醇科公开转让说明书
2022-2023年，公司销售商品/服务所产生的经常性关联交易金额占同类交易金额的比重分别是0.00%和0.01%。
来源：中集醇科公开转让说明书
四、规范性
根据天眼查消息，公司涉及19起司法案件，涉案案由多为合同纠纷，包括承揽合同纠纷、运输合同纠纷、买卖合同纠纷等。
2022-2023年，公司及控股子公司、董事、监事、 高级管理人员受到4起行政处罚，发生地都在境外，但均不构成重大违法行为，具体情况如下：
五、持续性
1、偿债能力
2022年至2023年，公司主要偿债能力指标如下表所示：
来源：中集醇科公开转让说明书
可以看出，公司资产负债率偏高，流动比率、速动比率等偿债能力指标偏低，整体还算正常。
2、行业
公司工业啤酒解决方案和精酿啤酒解决方案两者合计收入占比7~8成，这里主要分析啤酒酿造设备行业。
（1）市场规模
2022年全球啤酒酿造设备市场销售额是192亿美元。欧洲地区是全球最主要的啤酒设备消费市场，市场份额占比超过30%。
目前全球啤酒设备的市场规模主要来自以下因素影响：（1）近年来，精酿啤酒的消费增加，刺激了小型和微型啤酒设备的需求；（2）啤酒生产企业对节能降耗、实现规模化生产等存在需求，啤酒酿造设备的信息化和绿色化得以提升。
（2）竞争格局
全球啤酒酿造设备呈现行业集中度较高、地区差异明显等竞争态势。欧洲是全球最大的啤酒酿造设备生产地区，其中又以德国、意大利、荷兰等国家为主。
2021年和2022年，全球啤酒酿造设备行业，德国Krones为全球第一，公司啤酒相关产品服务在国际市场的占有率分别为14%和15%，排名第二。
六、股权
中集醇科控股股东是Sound Winner，直接持有公司股份88.1762%，实际控制人是中集集团。
来源：中集醇科公开转让说明书
另外，公司机构股东中，有中国宝武旗下的宝武绿碳基金、中信证券等。
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