宏观方面：
1月13日，海关总署公布数据显示，以美元计价，2024年1-12月，我国出口同比增长5.9%，延续正增长，且增速较1-11月延续加快0.5个百分点；进口同比增长1.1%，增幅较1-11月微幅下降0.1个百分点；贸易顺差实现9921.6亿美元。
单月来看，12月出口同比增长10.7%，预期值7.3%，增速较11月大幅加快4.0个百分点；进口同比增长1.0%，预期值-1.5%，由负转正，增幅较上月改善4.9个百分点；贸易顺差1048.4亿美元，较上月增加74.0亿美元。
从主要出口地区来看，我国对东盟、美国、非洲同比贡献率位居前三，东盟仍是我国第一大贸易伙伴，出口同比增长18.9%，增幅较上月走扩4.0个百分点。另外，对美国同比增幅提升最多，增幅较上月走扩7.5个百分点，或印证“抢出口”以及美国经济数据偏强的情况。
总体来看，12月出口同比增幅有所回升；且从环比数据看，12月我国出口当月环比增速实现7.6%，增幅较上月明显走扩6.5个百分点，或在“抢出口”大环境下，数据增速表现偏强。
利率方面：
数据来源：同花顺iFinD
截止日期：2025年1月14日
信用方面：
高收益债数据：
周一（1月13日），信用债高收益成交总量121.48E，较周五上升20.19%；其中，城投债成交量79.72E，增加14.24%；城投方面，山东成交量28.01E，较周五增长13.18%，此外，河南、贵州成交量较高，分别为9.15E及8.58E。地产债成交量13.19E，增加61.95%；其他产业债成交量28.57E，增加23.46%。
市场新闻跟踪：
中国人民银行、国家外汇局决定将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.5上调至1.75，于2025年1月13日实施。
跨境融资风险加权余额上限=资本或净资产*跨境融资杠杆率*宏观审慎调节参数”，宏观审慎调节系数初始设定为1，16年起经历四次调整。此次1.5上调至1.75意味着企业和金融机构跨境融资规模上限再放大25%，可跨境融入更多资金。对市场而言，本次央行再开“外汇政策工具箱”，使得人民币需求提高，有利于缓解人民币贬值预期。
转债方面：
今日转债市场有所上涨，中证转债指数上涨1.05%，万得可转债等权指数上涨1.47%。今日转债市场成交额619.28亿元，成交额相比上个交易日出现放量。A股三大指数今日集体上涨，截至收盘，沪指涨2.54%重返3200点，深成指涨3.77%，创业板指涨4.71%，北证50指数大涨10.77%。全市场成交额13720亿元，较上日放量3958亿元。全市场超5300只个股上涨。板块题材上全数上涨，机器人、文化传媒、大金融、小红书概念涨幅居前。
今日旅游消费、商贸零售板块涨幅较好。国务院办公厅近日印发《关于进一步培育新增长点繁荣文化和旅游消费的若干措施》（以下简称：《措施》）的通知，着力把文化旅游业培育成为支柱产业，并提出系列措施。《措施》提出，需满足不同年龄群体消费需求。一方面，创新发展研学旅游，鼓励具备研学旅游资源的各类单位提供优质资源，丰富研学旅游供给，并推出一批优质研学旅游营地基地和课程。另一方面，提升老年文旅服务品质，推广康养、慢游等旅游产品，推出更多适合老年人的书画等文化产品。另外，《措施》提出需打造新型消费场景，支持在文博场馆等打造沉浸式体验空间，建设空间型虚拟现实体验项目。出版公司凭借自身内容、资质、渠道优势提供优质研学供给及老年业务布局，形成良好商业运转模式。另外，VR文旅产业资源优势（内容、客群、渠道）的公司有望受益于政策支持，加速拓展经营规模，通过文旅服务、用品等方式实现变现，为业绩增长提供新动能。建议关注旅游消费、商贸零售等板块转债标的。
近期AI延展板块表现较好，其中PCB行业或首先获益。春节期间，服务器的PCB板块多数上市公司仅休1 - 2天，服务器的高多层和HDI均是如此，而面板甚至机器全天运转。从历史业绩角度看，PCB板块一般在Q4和Q1业绩表现良好。在当前公募和保险年底周期已过，市场风险偏好略有下行，PCB板块展现出较好的投资价值。英伟达相关PCB产品中，GH200出货不及预期及Pex下修导致相关公司股价调整，微软已拉货11万颗GH200芯片，对应三千多个柜子。GH200的核心PCB是5加12加5结构的五阶HDI，单块约400美金，一个服务器两块共800美金左右，不过其良率低、返修麻烦。GB300则回归类似A100或H100的两层架构，整体价值量相比GB200能提升近50%，带来了PCB结构性增量。行业调研显示，服务器的高多层HDI紧缺状况可能延续到2026年上半年。很多公司在泰国、韩国的工厂设备刚搬入就开始验线，凸显市场紧缺程度。目前PCB板块估值便宜，且后续如Ruby系统可能会用到九阶产品及PTFE等新材料，为PCB升级带来更大提升空间，推荐PCB板块相关转债标的。
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