今日股市大幅反弹，利率债率先回暖。中短端利率债较为坚挺，长端利率债早盘冲高回落，午后受央行发声影响拉升回稳；信用债表现稍弱，多数下跌；国债期货主力合约大部分收涨。
资金面上，据央行公告，今日开展550亿元7天逆回购操作以及1200亿为期2个月的国库现金定存，另有71亿逆回购到期，公开市场净投放1679亿。央行加大呵护力度，盘中资金面仍然偏紧，隔夜回购利率和7天回购利率高位震荡。
消息面上，昨日证监会召开2025年系统工作会议，提出2025年要坚持稳字当头，全力形成并巩固市场回稳向好势头，进一步稳定市场预期。会议释放出的积极信号给市场注入了一剂强心针，A股全线反弹。或受股债跷跷板效应，长端利率债盘中震荡起伏。不过今日人民币有所升值，稳汇率初见成效。下午，国新办在“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会上，央行发言人表示2025年将按照中央“实施更加积极有为的宏观政策”要求，落实好适度宽松的货币政策，受此消息提振，长端利率债大幅拉升回稳。
长期看，我国政策强调以“我”为主，2025年货币宽松的基调相对明确，短期稳汇率的措施和中长期货币宽松的环境并不冲突；同时，国内通胀等基本面数据亦未见明显修复，机构配置力量仍强，债市调整空间或不会太大。连续调整后，也可关注后续机会，以及继续从相对性价比等寻找机会。后续关注本月MLF大额到期资金面情况、央行监管态度及金融数据对债市的边际影响。
$民生加银恒益纯债C(OTCFUND|005952)$
$民生加银中债3-5年政金债指数(OTCFUND|012310)$
$民生加银鑫元纯债C(OTCFUND|003657)$
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