【四季报】长期偏乐观的观点没有大的变化

四季度市场整体呈现震荡状态，风格上中小盘股占优，大盘股整体偏弱；行业上与人工智能相关板块相对强势，医药、消费、地产等传统行业继续下行。相比于可能的高赔率，我们更青睐长期高胜率，所以配置上略有吃亏，在“公允价值法”下，基金净值也有所回撤。

刺激政策陆续出台，我们格外关注其中对个股长期价值有结构性影响的部分，例如化债相关举措，这是政策中最让我们乐观的部分。其他长期观点不变：中国经济的韧性足够，长期潜在回报率在世界主要经济体中仍然居前，产业结构升级的空间巨大，权益类资产受益于相对更低的估值，在全球主要市场中吸引力排序靠前。整体来看，四季度的新增信息让我们对长期判断略微更乐观了些，至于逆周期调节举措会在什么时间体现出具体什么样的效果，则不那么重要，我们一如既往地只应对不预测。

组合中并非所有标的都同涨同跌，对个股的持仓比例受个股的涨跌影响，所以上涨品种的持仓会略微下降，下跌品种的持仓会略有增加，组合的最终仓位和结构即由这些“被动”操作堆叠而成。整体来看，组合没有大的变化，我们长期偏乐观的观点也没有大的变化。

$中泰星元灵活配置混合A(OTCFUND|006567)$

$中泰玉衡价值优选混合A(OTCFUND|006624)$

$中泰兴为价值精选混合A(OTCFUND|013776)$

$中泰元和价值精选混合A(OTCFUND|017415)$

来源：2024年4季报。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资有风险，基金过往业绩不代表其未来表现。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。投资者投资基金时应认真阅读基金的基金合同、招募说明书、基金产品资料概要等法律文件。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，请投资者根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金产品。