今日为农历蛇年新年的第一个交易日，双债暖意开场。利率债多数上涨，中长端表现相对较好；信用债涨跌互现，整体偏晴；国债期货主力合约大部分上涨。
资金面上，据央行公告，今日开展6970亿元7天逆回购操作，另有14135亿14天逆回购到期，公开市场净回笼7165亿元，资金面均衡偏紧。
今日有超万亿逆回购到期，资金情绪中性偏紧，对债市相对不利。不过今日早间财新公布的我国1月PMI数据低于预期，叠加春节假期期间中美互加关税影响基本面预期，多空交织下债市震荡，长端利率债小幅上涨。午后，权益市场全天高开后震荡回落持续分化，沪指领跌，尾盘资金紧张情绪逐步缓解，叠加央行公告1月开展171.05亿元常备借贷便利操作，债市尾盘再度拉升。
节后首个交易日“开门红”，或许给了关注债市的投资者一剂强心剂。展望后市，我们认为在2025年货币宽松的基调相对明确的环境下，债市机会仍存。关注后续央行公开市场操作情况、资金面变化及海外因素扰动对债市的边际影响。
$民生加银恒益纯债C(OTCFUND|005952)$
$民生加银鑫元纯债C(OTCFUND|003657)$
$民生加银中债3-5年政金债指数(OTCFUND|012310)$
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