一、市场综述
上周A股全线上涨。具体来看，截至2025年2月7日，上证综指收于3,303.67点，全周上涨1.63%；深证成指收于10,576.00点，全周上涨4.13%。主要指数中，全周上证50指数上涨0.95%，沪深300指数上涨1.98%，中证500指数上涨4.38%，创业板指数上涨5.36%，科创50指数上涨6.67%。行业方面，全周中信一级行业分类30个行业中30个行业上涨，涨幅前五分别为：计算机、综合金融、传媒、汽车、电子。
二、经济基本面
1. 2月9日，统计局公布1月物价数据
中国1月CPI同比上涨0.5%，预期涨0.5%，前值涨0.1%。 中国1月PPI同比下降2.3%，预期降2.1%，前值降2.3%。
1月CPI同比0.5%，较去年12月上行0.4个百分点，春节错位是同比回升的主要原因。环比0.7%，弱于可比季节性（剔除春节在2月年份后环比季节性为1.1%，后同）。八大项中，除食品烟酒、医疗保健与居住弱于可比季节性之外，其余分项皆强于可比季节性。核心CPI环比0.5%，表现强于可比季节性0.4%。核心商品价格修复可能反映补贴性政策一次性降价后需求有所提振，但水位上看还在以价换量的状态，后续关注产能去化政策的进展；核心服务表现分化，旅游、生活服务等分项增速亮眼，更偏暂时性。
PPI生产资料环比-0.2%，同比-2.6%。能源、有色与建材等是主要拖累。PPI生活资料环比0%，同比-1.2%。其中，除耐用品(0.2%)表现强于季节性之外，食品(-0.2%)、衣着（-0.2%）和一般日用品（-0.1%）皆表现弱于季节性。内需定价产品表现偏弱，严控增量的政策导向下，内部地产投资端仍有惯性；传统基建项目缺失背景下，基建实物工作量跟进相对较慢，持续关注节后复产复工结构。外部面临的不确定性较强，特朗普政策、地缘政治等因素导致油价与有色金属震荡运行。
图1、CPI、PPI分项
2. 2025年2月7日，美国劳工部发布 1月非农就业数据
1月新增非农14.3万人，低于预期的17.5万人，前值30.7万人。11 月和12 月数据分别上修4.9万人和5.1万人至26.1万人和30.7万人。失业率下行0.1pct至4.0%，低于预期的4.1%。
从非农数据来看，美国就业市场仍保持较明显的韧性。一是虽然1月新增就业不及预期，但前两月数据大幅上修，导致近3月就业月均增23.7万人。二是分项来看，服务业就业明显放缓，1月服务业就业仅增加11.1万人，远低于前两个月。增幅放缓最显著的是休闲和酒店业以及专业和商业服务业。这些行业可能受寒冷天气以及火灾影响更加严重，因此 1 月显著回调可能是一次性的。三是失业率（U3）从 4.09%回落至4.01%，且薪资增速略高于预期。时薪同比增4.1%，高于预期的3.8%，前值3.9%。
就业没有额外压力的情况下，美联储降息需要看到通胀数据的更显性回落，目前这一点尚缺证据。数据公布后，Fed Watch数据显示 3月和5月美联储不降息的概率分别为92%和73.8%；前值为 84%和 61.2%；6月降息概率为 42.1%，前值为45.7%。简单来看，市场认为 3月降息概率已经非常有限。在此背景下，10年期美债收益率回升；美元指数上行；美股三大股指均跌。后续需关注特朗普移民、关税政策以及政府裁员对就业数据的影响。
三、 高频数据
1.生产相关：年后工地复工偏慢
据Mysteel市场调研，截至2月6日，全国13532个工地开复工率为7.4%，农历同比减少5.5个点；劳务上工率6.6%，农历同比减少3.7个点；资金到位率19.6%，农历同比减少8.1个点。从数据来看，年后工地复工率、劳务上工率以及资金到位率均呈现出同比下滑趋势，其主因则是春节期间，不停工项目明显减少导致，此外，项目总量和投资金额也明显下滑。短期来看，多数工地开工集中于2月中下旬。
2. 需求相关：春节假期居民出行活跃
2月5日，文化和旅游部发布消息称，经文化和旅游部数据中心测算，春节假期8天，全国国内出游5.01亿人次，同比增长5.9%；国内出游总花费6770.02亿元，同比增长7.0%。
2月5日，国家税务总局发布的增值税发票数据显示，春节假期，全国消费相关行业日均销售收入与上年春节假期相比增长10.8%。
2月5日，国家电影局发布数据显示，2025年春节档（1月28日至2月4日）电影票房为95.10亿元，观影人次为1.87亿，超2024年春节档总观影人次，创造了新的春节档票房和观影人次纪录。
图2、2025年春节旅游恢复率
3. 通胀相关：工业金属价格上涨
2月第一周，农业部公布的全国猪肉平均批发价为 23.0 元/公斤，环比-1.4%，蔬菜、水果价格环比-3.6%、+0.8%。农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数环比-1.0%、-1.2%，春节过后食品价格预计按季回落。
工业品方面，南华工业品价格指数环比上涨0.7%。铜、铝价格上涨；OPEC 宣布将保持产量政策，同时美国燃料需求预计减少，拖累原油价格下跌。水泥价格指数较节前下降0.9%、螺纹钢价格小幅上涨。
四、 政策面
中国证监会发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》。其中提到，支持人工智能、数据中心、智慧城市等新型基础设施以及科技创新产业园区等领域项目发行不动产投资信托基金（REITs），促进盘活存量资产，支持传统基础设施数字化改造。
五、资金面
1月30日-2月5日，A股主动外资流出0.6亿美元，上周流出1.1亿美元；被动资金流入1.3亿美元，上周流入0.4亿美元。
2月第一周，融资余额增加345亿元，前一周为减少343亿元。
图3、分渠道资金流入情况（亿元）
注1：由于数据公布节点的问题，部分数据在之后的统计中会有变动。
注2：偏股基金发行只能部分反应公募基金规模的变化。
六、 配置建议
本周DeepSeek R1的成功使市场重新评估中国科技企业的竞争力，资金加速流入科技板块。外资机构也开始重新审视中国企业的估值，纷纷看多中国市场。往后看，关税等阶段性落地，叠加两会召开前政策发力预期发酵，市场情绪有望保持较高热度。我们继续对市场保持乐观，可以围绕先进科技和内需修复两条主线布局。
七、 本周关注
1. 中国1月金融数据；
2. 美国1月CPI。
$圆信永丰医药健康A(OTCFUND|006274)$
$圆信永丰兴源灵活配置混合A(OTCFUND|001965)$
$圆信永丰大湾区A(OTCFUND|009055)$
$圆信永丰汇利混合(LOF)(OTCFUND|501051)$
$圆信永丰优加生活(OTCFUND|001736)$
$圆信永丰消费升级(OTCFUND|004934)$
$圆信永丰双利A(OTCFUND|000824)$
风险提示：基金有风险，投资需谨慎；过往业绩不等于未来收益，基金业绩表现具有波动风险。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的不同基金的业绩并不互相保证。本资料不是法律文件，仅供具备相关基金知识的内部工作人员交流使用，请勿作为产品宣传材料向投资者推介。本资料中的信息或所表达的意见并不构成实际投资结果，也不构成任何对投资人的投资建议。投资人购买基金时，应详细阅读《基金合同》《招募说明书》及《产品资料概要》等基金法律文件，并选择符合自身风险承受能力的产品进行投资。投资有风险，敬请理性选择。
本文作者可以追加内容哦 !
