债市短期震荡，央行态度或是关键

近期公布了一月CPI和PPI数据，在扣除春节效应和国际油价上升因素后，数据显示经济供需缺口依然偏大，价格回暖趋势尚未形成。2025年以旧换新政策虽快速接续，但对终端需求改善力度相对偏低。从地方春节后第一会的主题多以科技为主且中央政策仍待3月两会定调角度来看，一季度通胀预计仍低位运行。

债市短期或呈现震荡走势。一方面，当前市场资金面仍处于缺量的紧平衡状态，随着节后一级发债量的逐步提升，资金面或再度面临扰动；另一方面，随着3月两会的临近，在科技股的带领下，股市情绪有修复的迹象，或对债市带来一定压力。债市新一轮行情启动需等待央行态度边际转松，大家不妨耐心等待。

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