一、核心观点
权益市场方面，上周展现出较为积极的态势。1月社融数据改善，尤其是企业信贷和政府债券融资的显著增长，为市场提供了有力支撑。尽管居民信贷表现仍需观察，但整体信贷开门红为经济复苏奠定基础。与此同时，人工智能领域的快速发展成为新质生产力的代表，国产算力、云计算、机器人、智能驾驶等领域不断取得进步，推动相关产业成为市场配置的重要方向。海外方面，美国通胀数据超预期导致降息预期推迟，美元和美债收益率维持震荡，但海外制造业的恢复以及地缘关系的缓和，对国内制造业出口形成利好。综合来看，权益市场在宏观经济政策延续、行业创新推动以及外部环境改善的共同作用下，有望延续震荡向上的走势。
二、宏观动态
受春节因素影响，1月全国CPI涨幅扩大。国家统计局：1月份，受春节因素影响，全国CPI涨幅扩大，环比由上月持平转为上涨0.7%，服务和食品价格上涨是影响CPI环比由平转涨的主要因素；同比涨幅由上月的0.1%扩大至0.5%；受春节假日等因素影响，工业生产处于淡季，全国PPI环比下降0.2%，同比下降2.3%。
中国2025年1月金融数据重磅出炉。据央行统计，1月末，M2同比增长7%，M1同比增长0.4%；1月份，人民币贷款增加5.13万亿元；社会融资规模增量为7.06万亿元，比上年同期多5833亿元；1月末，社会融资规模存量为415.2万亿元，同比增长8%。
国家发改委、国家能源局发布《关于深化新能源上网电价市场化改革，促进新能源高质量发展的通知》。通知明确，推动新能源上网电量参与市场交易，新能源项目上网电量原则上全部进入电力市场，上网电价通过市场交易形成，新能源项目可报量报价参与交易，也可接受市场形成的价格；鼓励新能源发电企业与电力用户签订多年期购电协议，提前管理市场风险，形成稳定供求关系。
三、市场回顾
（一）权益市场
1、权益市场走势
图1：上周A股宽基指数涨跌幅
数据来源：Wind、鑫元基金
上周A股各宽基指数多数上涨。截至2月14日，科创50上涨2.02%，中证500上涨1.95%，创业板指上涨1.88%，涨幅居前。从行业板块看，上周传媒、计算机、商贸零售领涨。
2、权益市场估值
图2：上周A股市场宽基指数PE（TTM）
数据来源：Wind、鑫元基金
图3：上周A股市场申万一级行业PE（TTM）
数据来源：Wind、鑫元基金
上周各宽基指数和行业指数估值多数上行。当前各主要宽基指数估值水平，较多在历史50%分位数以下，未来仍有一定估值提升空间。从行业板块看，上周计算机估值上行最多。当前房地产、计算机、电子、综合、汽车板块估值处于历史较高水平；社会服务、公用事业、农林牧渔、纺织服饰、食品饮料板块估值处于历史较低水平。
3、权益市场资金
2月13日，两融资金占比为9.73%，2月7日为10.37%，反映出杠杆资金加仓意愿下降。截至2月14日，上周融资净买入的前三行业为计算机、电子、机械设备。
图4：上周两融资金行业流向（亿元）
数据来源：Wind、鑫元基金
四、权益市场展望和策略
展望未来，权益市场的走势将受到多方面因素的综合影响。从宏观经济层面来看，1月社融数据的改善显示出经济复苏的积极信号，企业信贷和政府债券融资的大幅增长为市场注入了流动性，尽管M1增速有所下降，但更多是由于统计口径调整和春节假期的季节性因素，随着经济活动的逐步恢复，M1有望重新回升，成为经济活力的重要体现。在此背景下，权益市场有望在宏观经济政策的延续性支持下，维持震荡向上的态势。行业配置方面，人工智能领域的快速发展是当前最为重要的配置方向。Deepseek等技术的推动使得人工智能在国内的应用场景不断拓展，从国产算力、云计算到机器人、智能驾驶、消费电子等多个领域均展现出强劲的增长潜力。随着越来越多的企业接入国产大模型，人工智能产业链将迎来更多的投资机会，投资者应重点关注相关领域的龙头企业和技术创新型企业。此外，海外因素也将对权益市场产生重要影响。美国1月CPI数据超预期导致降息预期推迟，美元指数和美债收益率维持震荡，这将对全球资金流动产生一定影响。然而，海外制造业的恢复以及地缘关系的缓和，将有利于国内制造业出口，从而为相关出口型企业的业绩增长提供支撑。因此，在权益市场展望策略中，建议投资者重点关注人工智能产业链的核心企业，同时结合宏观经济政策的导向和海外因素的变化，灵活调整投资组合，把握市场震荡向上的机会。
$鑫元数字经济混合发起式C(OTCFUND|018819)$$鑫元国证2000指数增强C(OTCFUND|018580)$$鑫元中证800红利低波动指数C(OTCFUND|022331)$
风险提示：本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成证券买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何投资做出任何形式的担保。本报告内容和意见不构成投资建议，仅供参考，使用前务请核实，风险自负。本报告版权归鑫元基金管理有限公司所有，未获得鑫元基金管理有限公司事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。
本文作者可以追加内容哦 !
