上周最终央行逐步回笼流动性，资金价格慢慢走高，根据IDATA数据，2月以来大行融出掉落至2万亿以下，与之对应的是非银加大资金融出，这主要是受较贵的资金价格和全线倒挂的负carry（杠杆成本超出资产收益）的影响。上周随着资金价格的上行，债券收益率有所调整，但信用表现相较利率强一些。信用债收益率走势分化，主要是长端强于短端，中低等级强于高等级。各品种信用利差普遍被动收窄。

上周四央行发布了四季度货币政策报告，报告指出“要实施好适度宽松的货币政策，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机调整优化政策力度和节奏”。当下货币政策仍以相机抉择为主，短期内降准降息的紧迫性或不高。本周资金面扰动因素可能增多，MLF到期，缴税截止等因素值得关注，同时公开市场全周或仍有1万亿左右的逆回购到期。流动性预计可能维持均衡状态，“不紧但贵”或将持续。长端利率上周维持窄幅震荡，利得效应减弱，不稳定性增强，预计可能维持区间震荡行情。节后理财规模开始回升，信用债市场仍处于资产荒的格局中，供给偏弱而需求有支撑。短端票息资产和信用债的票息价值或值得关注。（注：观点具有时效性，仅供参考，不作为投资建议，市场有风险，投资需谨慎）

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