【债市周评】基本面或缓慢修复，债市做多情绪动摇，怎么投？_财富号

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1. 1月金融数据开门红。央行数据显示，1月社会融资规模增量为7.06万亿元人民币，创下单月纪录新高。初步统计，1月末社会融资规模存量415.2万亿元，同比增长8%。1月人民币贷款增加5.13万亿元，创纪录新高；当月末广义货币供应量（M2）同比增长7%，狭义货币供应量（M1）同比增长0.4%。我们认为，季节性因素及春节错位等共同支撑开年首月金融数据开局良好，显示金融对实体经济支持力度加大，为稳定年初宏观经济运行提供重要支撑，但可持续性尚需观察待更多数据验证。

2. 央行发布2024年第四季度中国货币政策执行报告。央行表示下阶段将进一步深化金融改革和高水平对外开放，持续推动金融高质量发展和金融强国建设，加快完善中央银行制度，进一步健全货币政策框架。注重平衡好短期和长期、稳增长和防风险、内部均衡和外部均衡的关系，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性，增强宏观政策协调配合，支持扩大内需、稳定预期、激发活力，促进经济稳定增长。

3. 国常会：研究提振消费有关工作，研究化解重点产业结构性矛盾政策措施。国常会指出，提振消费是扩大内需、做大做强国内大循环的重中之重。要切实转变观念，把提振消费摆到更加突出位置。要大力支持居民增收，促进工资性收入合理增长，拓宽财产性收入渠道，提升消费能力。要聚焦牵动性强、增长空间大的消费领域，深挖消费潜力。促进服务消费提质惠民优化“一老一小”服务供给，支持便民服务消费，扩大文体旅游消费。推动大宗消费更新升级，加大消费品以旧换新支持力度，更好满足住房消费需求，延伸汽车消费链条。强化消费品牌引领，支持新型消费加快发展，促进“人工智能+消费”等，持续打造消费新产品新场景新热点。要实施优化消费环境三年行动，进一步完善质量标准、信用约束、综合治理、消费维权等制度，着力解决群众反映强烈的突出问题，营造放心的消费环境。

4. 美国1月CPI创近一年半最大升幅，美联储降息预期降温。美国劳工部劳工统计局表示，1月CPI环比跃升0.5%，创下2023年8月以来最大涨幅，2024年12月的涨幅为0.4%。包括酒店和汽车旅馆在内的住宿价格上涨了0.4%，占CPI涨幅的近30%。这是继之前两个月连续上涨0.3%之后的又一次上涨。1月CPI同比上涨3.0%，创2024年6月以来最大涨幅。美联储主席在国会作证时重申，联储并不急于降息，因会前公布的数据显示1月美国CPI上涨速度快于预期，这表明通胀方面没有取得任何进展。交易员押注美联储将等到9月才会下调利率，今年料只降息一次。

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