高频数据跟踪

宏观方面：

上周，生产、物流、商品房多数走强，其中钢铁下跌、二手房量增价跌；基建多空交织，磨机运转和螺纹钢消费跌幅较大；消费、出口、物价多数指标表现较弱。

生产、物流随着春节后开工而季节性修复，除了钢铁生产下跌外，其他指标多数上涨，汽车生产和发电耗煤涨幅尤其可观。钢铁方面，100家独立焦化企业产能利用率、全国主要钢企高炉开工率分别下跌0.40%和0.13%。生产中涨幅较大的包括：六大发电集团日均耗煤量上涨16.45%，全钢胎和半钢胎开工率分别涨211.78%和151.36%。物流方面，所有指标均有不同幅度的上涨，高速公路货车通行量和邮政快递揽收量均翻倍增长。

商品房成交上周环比大涨，但2月上旬同比跌幅在35%以上。30大中城市商品房成交面积、100大中城市成交土地占地面积分别上涨75.96%和27.32%，100大中城市成交土地溢价率上涨5.86个百分点。二手房量增价跌，截至最新的2月9日数据，挂牌价跌0.47%，挂牌量增6.77%。

出口方面，仅有波罗的海干散货运费指数上涨2.27%，其他指数均下跌，北方国际干散货运价指数下跌0.52%，SCFI和CCFI分别下跌7.27%和1.97%。

物价方面，PPI综合性指标基本持平，CRB现货指数上涨1.12%而南华期货商品指数下跌0.87%。其中，原油连续四周下跌，特朗普对其他国家的关税可能抑制全球需求，且有意通过降源价格来抑制国内通胀，近期美俄关系或有突破和俄乌战争谈判进展也利空原油；煤炭延续近1年的下跌趋势；钢铁方面，螺纹钢期货收盘价连续2周下跌，上周跌1.73%，铁矿石期货收盘价上涨0.65%，延续近2个月的上涨趋势，原材料和产品的价格差异也对应了百年建筑网开工和资金到位数据偏弱的情况。

CPI多数下跌，水果自去年四季度以来保持总体上涨的趋势，白条鸡连续两周上涨。春节后高位下跌的包括猪肉和蔬菜，猪肉平均批发价触顶后连续两周下跌，上周大跌3.65%，19种蔬菜上周下跌2.85%；牛肉、鸡蛋延续下跌趋势，上周跌0.27%和5.93%；羊肉下跌0.36%。6种水果上周涨0.48%，白条鸡上周涨1.59%。

利率方面：

数据来源：同花顺iFinD

截止日期：2025年2月18日

信用方面：

高收益债数据：

周一（2月17日），信用债高收益成交总量117.57E，较周五上升1.41%；其中，城投债成交量78.28E，增加3.60%；山东成交量25.34E，较周五增长2.41%，此外，四川、陕西成交量较高，分别为8.32E及7.46E。地产债成交量18.87E，增加40.42%；其他产业债成交量20.41E，减少24.21%。

化债信息跟踪：

据每日经济新闻，今年以来，已有15个地区发行3780.56亿元用于置换存量隐性债务的再融资专项债，18个地区已披露6899.19亿元置换债发行计划。随着“6+4+2”万亿元的化债组合拳的持续推进，今年以来已有多个地区官宣“隐债清零”。例如，内蒙古自治区表示，地方政府融资平台压降66.5%，8个旗县隐性债务清零。吉林省表示，全省存量隐性债务已降至1000亿元以下，全省58个县（市、区）隐性债务已清零，占到全部县（市、区）的82.9%。江苏省徐州市披露：“在全省率先实现隐性债务清零”。

转债方面：

今日转债市场有所下跌，中证转债指数下跌0.57%，可转债等权指数下跌0.91%。今日转债市场成交额711.06亿元，成交额相比上个交易日小幅缩量。A股今日三大指数集体下跌，截至收盘，沪指跌0.93%，深成指跌1.61%，创业板指跌1.98%，北证50指数跌2.26%。全市场成交额18263亿元，较上日缩量1455亿元。板块题材上，AI教育、医疗应用、影视传媒、零售、DeepSeek概念股跌幅居前；电池、银行、黄金股表现相对领先。

近期锂电池板块涨幅较好。储能方面，近期储能政策提出重整供需，打造生态领先型企业3-5家，结合此前取消强制配储政策来看，有望加速行业的出清与整合，考虑到电网侧独立储能占比快速提升，强制配储的弱化短期有影响但有限，长期新能源入市将打开储能的市场价值，参考美国电力市场下储能高速增长，中国储能有望迎来二次高质量增长。固态电池方面，周末会议释放出较多信号，包括头部锂电企业全固态电池下线和27年批量、30年大规模的时间线，研究机构与企业对卤化物的使用率大幅提升等，考虑到25年还有智己L6固态版开售，名爵20万量级标配半固态电池车型Q2上市，产业催化预期较强，建议关注固态电池电解质、锂电池供应商相关转债标的。

今日银行业涨幅较好，信贷“开门红”利好银行业。1月社融改善超预期，1月社融新增7.06万亿元，同比多增5833 亿元，社融余额同比增速为8.0%，增速环比持平。社融同比多增主要受人民币贷款和政府债融资推动。上年末组合政策出台，财政扩张力度明显加大，财政资金加快落实到基建项目，筹备项目在今年初集中释放，带动基建等领域相关融资需求，对冲了化债因素给信贷增长带来的压力。1 月人民币贷款新增 5.13 万亿元，同比多增2100亿元，信贷实现“开门红”，主要来自企业部门贡献。“两重两新”信贷需求加快释放，企业融资需求总量明显改善，而企业中长期贷款在连续多月调整后重新出现改善迹象，反映组合政策实施力度超预期，且在降息预期下，银行仍然争取贷款“早投放、早受益”。此外，票据融资继续对贷款增量产生较大贡献。企业贷款新增4.78万亿元，同比多增9200亿元。企业中长期贷款同比多增1500亿元，短期贷款同比多增2800亿元，票据融资同比少减4584亿元。总体来看，1 月社融信贷数据超预期，反映财政政策实施有力，有助于增强市场信心。建议关注银行业转债标的。

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