【债市概况】

今年以来债券市场波动加大，截至2月21日，短端收益率大幅上行，1年AAA存单利率上行38bp至1.96%，1年国债利率上行40bp至1.48%。长端收益率小幅上行，10年国债利率上行4bp至1.72%，30年国债利率基本持平为1.91%。债市收益率曲线进一步走平甚至出现债券与资金利率的倒挂。

【债市解读】

年初以来的债市调整可能主要受以下几方面因素影响：

首先，就债券市场本身而言，政策预期修正、资金面持续偏紧可能是主要原因。去年底以来的利率快速下行已经隐含了较大幅度的降息预期，开年以来银行负债端缺口扩大，但央行资金投放相对审慎，导致资金价格和存单利率大幅跃升，同时降息降准并未如期落地，市场修正对政策节奏的预期。

其次，从股债大类资产看，近期“跷跷板”效应明显。权益市场春节后在deepseek、人形机器人等重磅科技成果发布的带动下迎来一轮“资产重估”，投资者风险偏好提升，引发部分债市资金流向权益市场，对债市形成一定压制。

【后市展望】

展望后市，当前经济基本面处于温和修复阶段，通胀维持低位，在此背景下，央行货币政策预计“易松难紧”，流动性宽松仍然对债市形成支撑，利率大幅上行的风险较低。对于债基投资者而言，当前“高等级中短久期”仍是相对稳健的配置选择。

【手里的债基怎么办？】

$安信宝利债券(LOF)C(OTCFUND|020738)$定位为兼顾流动性与稳健性的产品，力求在较低波动的基础上追求具有性价比的稳健收益；投资以高等级中短久期信用债、利率债为主，在运作过程中，如遇到较好的交易性机会，则进行转债的交易增厚组合收益。从历史经验看，中短久期、高等级、流动性好的资产由于资质相对更优，在调整之后通常能较快企稳。
因此，对于持有债基的投资者而言，当前“高等级、短久期”仍是相对稳健的配置选择，可继续耐心持有。
对于有收益增强诉求的投资者而言，亦可利用当前市场机会，在配置债券资产的同时，适度布局权益类资产。可关注“固收打底+转债、股票增强”策略的产品，例如$安信稳健增值混合C(OTCFUND|001338)$。

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数据来源：Wind，截至2025.2.21。

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