引言：大家好，我是东海基金经理张立新，目前我关注前沿技术与医药的结合应用。过去十年我深耕TMT行业研究，如今致力于挖掘科技的长期价值，很高兴能在云端和各位相聚。
一、上周市场总结及展望
上周医药生物板块在全行业中表现较强，创新药上周接过 AI 医疗标的受到市场热切关注。
我们认为，随着人工智能技术的发展与进步，AI 在赋能医药医疗、推动行业升级方面不断取得新进展，人工智能在医药健康领域的应用有望进入加速发展阶段。而在传统医药投资主线方面，医药连续调整四年，估值、业绩、资金面均已在底部。近期医保丙类目录年内出台、创新药支持鼓励政策落地、医保预拨付等政策暖风频吹，市场政策预期和企业经营景气度反转迹象明确，2025 医药板块有望迎来较好机会。
创新药迎政策利好
继 2024 年 7 月国常会审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》后，《关于完善药品价格形成机制的意见》以及《关于医保支持创新药高质量发展的若干措施》等文件有望出台，多维度支持创新药发展。以创新药为重点增设丙类药品目录，鼓励符合条件的商业健康保险将丙类目录药品全部纳入保障责任范围；丙类目录药品在进院管理上享受与基本医保目录甲乙类药品相同的政策待遇；允许使用职工医保个人账户结余资金为本人或近亲属购买符合条件的商业健康保险产品；此外，支持符合条件的创新药在上市初期获得与高收入、高风险相符的收益回报；理顺谈判药品支付标准和市场价格的关系，向非医保定点医药机构供应谈判药品的市场价格可不受支付标准的约束；鼓励商业健康保险公司扩大创新药投资资金规模，为创新药提供稳定的长期投资等。
二、上周医药板块表现情况
1、行业表现：上周医药生物指数上涨 1.9%，跑赢沪深 300 指数 0.9个百分点，行业涨跌幅排名第8。2025 年初以来至今，医药行业上涨3.9%，跑赢沪深 300 指数2.8 个百分点，行业涨跌幅排名第 11。
2、成交额：医药板块合计成交额为5168.1亿元，占A股整体成交额的5.4%，医药板块成交额较上个交易周期增加110%。
3、板块细分方向：医药子行业中，其中涨幅最大的是医疗服务，涨幅9.3%；医药流通和中成药涨幅-1.13%和-2.74%，其他板块均上周。
4、估值方面：截止2025年2月21日，医药板块估值为27.11倍（TTM，整体法剔除负值），对于全部A股（剔除金融）的估值溢价率为20.68%。
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