截至上周的最新数据，物流、商品房成交、消费改善，但商品房依旧属于近五年最低位。生产、基建、出口、PPI、CPI各有涨跌。
季节性对比来看，经济弱修复的趋势与去年无异。生产分化，聚乙烯、尿素、半钢胎生产偏强，纯碱偏弱。基建方面，磨机运转率和螺纹钢表观消费量改善，但总体依旧处于近五年低位。出口、PPI、CPI多数指标处于近五年低位。
整体偏强的数据上，截至3月16日最新数据，物流多数走强，仅有邮政快递揽收量跌3.53%，其他指标均上涨。
消费多数走强，仅有电影票房由于影片弱势而下跌36.64%；乘用车销售零售数量增44.36%，批发数量增50%。其他各项指标也多有小幅上涨。
房地产分化，商品房明显优于二手房。上周30大中城市商品房成交面积增长32.34%。二手房成交套数上，上海、深圳下跌，北京上涨，但总体而言今年处于近五年的低位，尚未有明显修复。全国二手房挂牌价微跌0.01%，挂牌量从今年至今形成下跌的趋势。
各有涨跌的数据上，值得关注的数据包括：
基建方面，磨机运转率和螺纹钢表观消费量季节性改善，上周分别增加15.41%和4.19%，但总体依旧处于近五年低位。国内样本企业沥青开工率和浮法玻璃开工率分别下跌3.55%和0.76%。
出口方面，国际需求呈现回暖趋势，但国内出口下降趋势。北方国际干散货运价指数近三个月上涨，上周微跌0.64%，波罗的海干散货运费指数上涨增6.27%。国内出口方面，SCFI和CCFI分别跌2.02%和3.69%。
PPI，综合性指标基本持平，内部分化，趋势上有色上涨，原油、煤炭、钢铁下跌。但上周的边际变化上，原油改善，WTI和Brent原油分别增0.88%和1.27%。
CPI方面，截至3月14日的最新数据，农产品批发价格200指数下跌0.23%，截至3月23日，猪肉价格微涨0.03%，但均依旧保持春节之后的下跌趋势。
利率方面
信用方面
高收益债数据：
周二（3月25日），信用债高收益成交总量231.46E，较周一上升25.31%；其中，城投债成交量168.60E，增加23.77%；山东成交量49.43E，较周一增长41.04%，此外，河南、重庆成交量较高，分别为19.65E及14.10E。地产债成交量21.63E，增加4.93%；其他产业债成交量41.23E，增加47.88%。
地产新闻跟踪：
越秀房地产投资信托基金考虑发行约10亿元离岸人民币债券。该债券计划以该基金子公司Moon King Limited作为发行主体，汇丰机构信托服务（亚洲）为担保人发行年期拟为3年。数据显示，越秀房托基金一笔规模15亿元人民币的点心债（CCDC：G238050）将于2026年3月到期。此前越秀房地产投资信托基金发布2024年度业绩。全年实现经营收入20.32亿元，物业收入净额约14.45亿元，整体期末出租率达84.5%，主要持有的物业类型包括甲级写字楼、商业综合体、零售商业、酒店、服务式公寓、服装专业市场等。
转债方面
今日转债市场有所上涨，中证转债指数上涨0.36%，可转债等权指数上涨0.59%。今日转债市场成交额562.86亿元，成交额相比上个交易日小幅放量。A股三大指数今日小幅调整，截至收盘，沪指跌0.04%，深成指跌0.05%，创业板指跌0.26%，北证50指数跌0.15%。全市场成交额11802亿元，较上日缩量1073亿元。全市场超3500只个股上涨。板块题材上，养殖业、机器人、化工板块涨幅居前；银行、中船系概念股跌幅居前。
近期煤炭板块有所反弹。自3月以来，煤炭确定性有所上升，重点关注煤炭股的三个因素：煤价、市场风格、险资配置。目前这三方面都在逐步兑现。首先，煤价因素已经在股价中得到充分体现。市场普遍认为供暖季结束后煤价会下跌，这种预期已经反映在股价里，所以煤价与股价已经脱敏，煤价回落对股价影响不大，无需过度担忧。相反，如果煤价出现反弹，还会对股价形成正向利好。其次，市场风格变化带来了增量资金。此前已经创出新高的恒生科技指数近期有所回调，高位获利了结可能获得不错的效果。这并非看空科技板块，而是基于风格极致化后必然会出现修正的判断。在这种情况下，科技板块的边际资金被抽离，部分流向消费和红利板块，煤炭作为红利价值洼地有望受到关注。最后，险资也带来了增量资金。险资是红利投资的重要力量，也是大资金。考虑到OCI（其他综合收益）分红记账收益，险资最合适的买入时点是在年报发布之前，这样能确保6月、7月分红到账的收益最大化。目前分红的是2024年的分红，经过梳理2024年红利板块（煤炭、银行、石化、交运、家电、通信等）的股息率，煤炭行业股息率依然是较高的。建议关注煤炭板块转债标的。
近期化工板块表现较好。据百川盈孚消息，近日国内溴素市场价格快速上涨，3月25日国内溴素市场均价为28000元/吨（罐装含税出厂价格），较前一工作日上涨3000元/吨，涨幅12%，3月以来溴素价格累计涨幅已超27%。磷酸一铵方面，3月10日中国磷酸一铵批发价格指数（CMPI）为3428.67点，较上期上涨20.22点，进入2月下旬，国内工业级磷酸一铵市场持续呈现积极态势，企业报价不断攀升，以四川地区为例，73%工铵的报价从3600元/吨上涨至3800元/吨，再到目前的4100元至4200元/吨，湖北地区的价格也在节后持续调涨。制冷剂也已进入旺季涨价阶段，3月份价格有望继续上调，3月24日，广东乳源东阳光R32报价上涨1500元至48000元，R125报价上涨2000元至48000元，R410a上涨1000元至48500元，山东华安新材料R152a报价上涨2000元至30000元。此外，能源巨头壳牌公司将在未来一段时间对其全球所有化工部门进行评估，该公司在欧洲的各化工分支机构可能面临部分或全部关闭。建议关注化工板块转债标的。
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