北京时间4月3日凌晨，特朗普签署两项“对等关税”的行政令，要点内容：
1. 对全球：征收10%的基准关税，并对贸易逆差大国加征更高的“对等关税”，部分商品豁免。对等关税受影响较大的国家/地区主要集中在中国大陆（34%）、欧盟（20%）、越南（46%）、中国台湾（32%）、日本韩国、泰国印来西亚等东南亚国家和地区。
2. 对华：白宫表示对中国大陆征收的关税是在现有20%关税的基础上征收的，这意味着对中国的实际关税税率为54%。
3. 豁免商品清单：金条、铜、药品、半导体、木材制品，以及之前已受关税约束的钢铝、汽车和汽车零部件、能源矿产。
4. 生效时间：对全球的基准关税4月5日生效，对中国等贸易逆差大国的更高的对等关税4月9日生效。
事件解读：
本次对华“对等关税”的力度很大，54%的税率远高于此前市场10%的中性预期。中信证券分析，首先，特朗普政府一次性对外展示了全部的（美方视角下的）双边差异，这可能是美国关税政策加征的阶段性“终点”；第二， “不完全对等”则打开了一定的谈判空间，与此前特朗普的口头沟通和政策风格相吻合，通过谈判及利益交换等方式，最终结果或弱于当前表态；第三，在特朗普宣布新的关税内容之前，市场实质性的恐慌情绪一次性到位，关键是看落地与执行的情况，以及是否会有新增的政策。
博道基金认为，往后看，短期内，由于美国关税政策广泛针对多国（如欧盟、印度、东南亚等），可能分散对中国的直接压力。此外，美股因关税消息引发的波动可能通过全球市场联动影响A股情绪，但国内政策对冲（如流动性宽松）或缓解冲击。为应对外部压力，中国可能加大财政支出（如基建投资）和结构性货币政策（如定向降息），推动经济复苏，支撑A股长期估值修复。
投资影响：
中信证券认为，近期市场已在逐步定价本次关税风险，短期上，恐慌及不确定性情绪对市场的扰动或已相对充分。同时，由于当前距离特朗普口头沟通过的关税政策全部落地、中美双边谈判达成阶段性共识仍有一定距离，关税扰动可能尚未结束。后续应特别注意观察中美关系从当前的“制裁-反制裁”向“管控分歧-防风险”方向的变化。
博道基金认为，长期来看，产业链重构与内需政策或将成为A股核心驱动力，国内政策可能加大对科技产业的支持，推动国产替代进程，具备技术壁垒和国产替代能力的企业更具优势。此外，关税导致的进口成本上升可能倒逼国内消费市场扩容，或将利好内需主导行业。
眼下，关税不确定性主要影响风险资产价格下跌，例如科创、成长、小盘等方向股票，值得关注具有低位建仓优势的新基。
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#特朗普“对等关税”细节出炉#
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