浙商午报

固收市场呈现分化：长端利率或震荡下行，主因关税政策压制出口增长，国内宽松预期增强，降准降息概率提升，利多利率债。但转债市场受权益波动拖累，资金流入放缓，估值修复速度可能减缓，尤其是海外营收占比较高的行业转债（如汽车、医药）承压较大。美联储降息预期升温（年内或降息75基点）亦推动美债收益率走低，美元指数下跌，非美货币及黄金等避险资产吸引力上升。整体而言，固收市场短期受益于避险需求，但需警惕贸易战长期化对信用利差的潜在冲击。

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