大数字产业双周观点 2025/3/24-2025/4/6

市场综述 
2025/3/24-2025/4/6，申万计算机、申万电子、申万通信、申万传媒、恒生科技指数分别下跌6.7%、4.7%、4.6%、2.6%和5.8%。

年度观点
1⃣关注AI产业发展趋势，Deepseek大模型的推出使得中美AI科技平权，Manus通用Agent产品的出现更有望明确AI应用落地的方向。国内外头部公司仍在持续迭代基座模型，算力-算法-应用飞轮向前运转趋势或明确。
2⃣国内方面，互联网大厂上修capex加码AI投入，AI应用及端侧产品有望加速落地，看好算力产业链、AI软件、AI消费终端、智能驾驶乃至机器人等泛端侧AI的投资机会；海外方面，关注硬件迭代的新变化，以及AI应用推进的节奏，关注加征关税的真实影响。

短期点评
复盘过去两周，科技板块利空多于利好，例如财报季导致的风偏下降，科技板块处于催化空窗期，以及“贸易战”带来的不确定性，板块整体下跌。

‼重点关注方向：
1⃣展望未来，短期看，市场风偏仍然较低，叠加关税超预期带来的对美出口相关公司的业绩估值双杀，预计上涨动能或受限，其中中美对抗逻辑下自主可控情绪有望再迎升温；
2⃣中期看，我们依然看好人工智能产业链全年主线投资机会，2025年端侧AI、AI应用、算力产业链均有诸多产业变化。DeepSeek或将在未来数月发布推理模型R2、后续发布V4，同时后续Meta下一代开源模型、谷歌Gemini下一代模型、OpenAI（可能开源）GPT-5等有望推出，关注核心产业标的投资机会。

$西部利得人工智能主题指数增强C(OTCFUND|011833)$$西部利得CES芯片指数增强C(OTCFUND|014419)$$西部利得科技创新混合C(OTCFUND|020065)$