近期关税问题对全球市场产生巨大扰动，不过在深幅调整后，芯片板块连续反弹，万得芯片指数四个交易日反弹超过13%。（来源：Wind，截至2025.4.11）
景顺长城投研团队认为，科技成长近期调整充分，对关税敞口不大，并且受益国产替代和AI产业趋势的领域也有望迎来布局机会。而科创板汇聚了A股芯片龙头等硬核科技企业，弹性相对较大，有望赢得较大反弹空间。
一、科技立国，自主可控，科创投资正当时
近几年里，科技的重要性愈发突出。2024年中央经济工作会议指出，未来经济工作重点之一就是“以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系”，领导层也明确“推进中国式现代化，科学技术要打头阵”。由此可见，以科创板为代表的“硬科技”产业势必能得到更多政策资源的倾斜。
当前我国已步入新旧经济动能转换期，过去依赖基建地产投资的传统经济增长模式已难以延续，“科技+高端制造”将成为我国未来新内生增长动能的重要突破口。现在的投资思路则应更加聚焦新动能的建立，寻找在经济转型期间景气依旧能够向上的细分方向，如科技、高端制造等，这也将是在中期积极变化更多，更易凝聚市场共识的细分方向，而汇集信息技术、医疗、科技等硬核科技行业的科创板就是非常符合新时代的投资选择。
从更长期来看，创新始终是科技终端需求的核心驱动，AI 有望成为下一轮技术革命，从训练到推理、从云侧到端侧，终端品牌也加速在 AI+手机 /PC 等硬件产品布局，并对上游供应链形成正向拉动。全球景气度周期之外，国产替代为贯穿中国半导体产业发展及投资的核心逻辑，持续看好上游设备材料环节在国内强资本开支下的成长机会。此外，国内高端制造业在新兴下游带动和自主可控进程下升级趋势确定，以机器人、新能源车、航空航天等为代表的新兴下游成长性强，国产供应链受益，实现产品价值量和市场份额的双重提升
二、关税对国内AI板块可能冲击有限，AI浪潮及产业周期上行双重催化
展望后市，科创板电子、算力为代表的权重行业受到AI浪潮及产业周期上行双重催化，后续或对科创板形成支撑。
基本面来看，电子、算力为代表的权重行业受到AI浪潮及产业周期上行双重催化，后续或对创业50板块的本轮预期形成向上支撑。首先，DeepSeek的科技成果给AI垂直向下的端侧和应用带来更大想象力。DeepSeek的示范效应主要预示着开源及低成本。这意味着，硬件端的低成本和高效率有望加速终端渗透，大模型应用落地也在提速。未来产业链上越来越多的公司将从主题炒作、逐步进入真正“出业绩”的阶段。其次，长期来看，“杰文斯悖论“下DeepSeek提升算力效率后，全球的算力总需求或会大幅扩张。近期中美科技巨头超预期的资本开支指引亦可能对此有所验证，AI硬件板块投资价值仍然突出。且OpenAI指出GPT5性能将超出市场预期，美国科技巨头Meta近期推出了开源人工智能模型Llama 4。据介绍，该模型目前目前有Scout和Maverick两个版本，是Meta迄今为止最先进的模型，也是同类产品中多模态性最强的模型；此外，中长期来看，关税冲击对国内AI板块可能冲击有限。
本轮DeepSeek和主要互联网平台增加资本开支所引领的AI行情，产业链需求更多集中在内需，面临的冲击可能更小，且阿里、腾讯、小米、字节、中芯国际、华为等主要国内公司，目前都有自己的进展，也符合政策所主导的科技立国的方向。
三、市场整体风险偏好已经反转，关注科创50及科创综指
短期看A股在9.24后整体风险偏好已经反转，两会对2025年稳增长政策定调较为积极，近期特朗普关税政策大超市场预期，关税博弈将成为后续市场交易主线，但对比2018年，两次贸易战之初，中美形势异位，中国政策和资产价格都有更多腾挪的余地，短期全球risk off之后，A股可能逐步开始交易国内增加逆周期调节力度、科技立国自主可控、中美谈判等预期。
中期来看，市场仍值得期待。国内仍处于逆周期政策延续期，宽松仍不可证伪；货币供给、金融政策、地产政策共振所带来的宽信用过程仍有想象空间，若上述过程能够成立，本轮的企业盈利底、M1底大概率已经形成；美联储降息的过程仍在前半段，全球流动性宽松的过程仍在延续。非美市场货币在利差逻辑下仍处于上下行风险不对称的状态。当前指数层面的改善，更有利于寻求和产业的结构性机会。
从指数来看，目前景顺长城已经对科创板指数形成较为全面的布局。其中，科创50ETF景顺(SH588950)跟踪科创50指数。科创50优选科创板中市值高、流动性优、创新属性强的50只个股作为成份股，汇聚各科技板块龙头，实现对科技板块的全面覆盖，相对聚焦半导体硬科技。行业分布来看，电子、计算机行业等硬科技行业占比高。成分股中汇聚包括中芯国际、中微公司等在内的半导体、云服务、消费电子等硬科技行业龙头。
$科创综指ETF景顺(SH589890)$跟踪科创综合价格指数。该指数囊括科创板中除ST、*ST证券外的所有股票和红筹企业发行的存托凭证，最新样本数量569只，大、中、小科创板企业全覆盖，更全面覆盖科创板。
场外投资者可关注对应联接基金，$景顺长城上证科创板50成份ETF联接A(OTCFUND|021484)$、$景顺长城上证科创板50成份ETF联接C(OTCFUND|021485)$；景顺长城科创综指 ETF 联接（A 类 023723 C 类 023724）
景顺长城上证科创板50成份ETF晨星风险评级为中高，适合激进型、积极型投资者。科创综指ETF晨星风险评级为中，适合稳健型积极型和激进型投资者上述观点是基于目前市场情况分析得出，具有时效性，文中提及个股仅供参考，不表达个股推荐，不作为投资建议。
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