一、上周债市综述
• 上周央行公开市场投放4742亿元，到期7634亿元，累计净回笼2892亿元，银行间各质押回购利率基本在1.85%下方，其中隔夜回购利率围绕1.65%波动，市场流动性较为稳定。
• 利率债方面，资金面宽松引导短端利率继续下行，10年期及30年期长期国债收益率则在清明假期过后，一度跳空向下但随后展开震荡，周五收盘收益率较周一收盘反而有所上行，收益率曲线呈现陡峭化趋势。信用债收益率则继续在低位震荡，其中优质信用债表现更为良好。
二、上周重点事件关注
• 4月8日起多方发声，力挺资本市场! 中央汇金称将特续加大增持ETF规模和力度， 并首次提出类“平准基金”定位。 央行同步宣布，将通过再贷款向汇金提供充足资金支持。 同时，金融监管总局上调保险公司权益投资比例，加大对资本市场和实体经济的支持力度。 国务院国资委亦表态称，将全力支持推动中央企业及其控股上市公司主动作为，不断加大增持回购力度。 另据全国社会保障基金理事会消息，全国社会保障基金理事会近日已主动增持国内股票，近期将继续增持。
• 国务院关税税则委员会公告称，自4月12日起，调整《国务院关税税则委员会关于调整对原产于美国的进口商品加征关税措施的公告》（税委会公告2025年第5号）规定的加征关税税率，由84%提高至125%。 鉴于在目前关税水平下，美国输华商品已无市场接受可能性， 如果美方后续对中国输美商品继续加征关税， 中方将不予理会。
• 4月10日，国家统计局数据显示，3月份CPI环比下降0.4%，同比下降0.1%，降幅明显收窄；PPI环比下降0.4%，同比下降2.5%。 这主要受季节性、国际输入性因素等影响。 从边际变化看，提振消费需求等政策效应进一步显现，核心CPI明显回升，同比上涨0.5%，供需结构有所改善，价格呈现一些积极变化。
• 4月10日，美国政府对数十个国家暂停征收对等关税90天，维特最低关税税率为10%。 市场预计到今年年底，美联储将降息四次。
• 4月13日，中国央行公布一季度主要金融数据：社融增量累计为15.18万亿元，比上年同期多2.37万亿元，人民币贷款增加9.78万亿元，3月末M2同比增长7%。
三、后市展望
展望后市，当前中美关税战愈演愈烈，后续不排除对抗蔓延至更多其他领域，这极大的压制了市场的风险偏好情绪。短期来看债券作为避险品种，在资金面宽松背景下， 有望维持相对强势，但中期来看债市当前收益率水平已经反映了相当程度的货币宽松预期，且未来预计有大规模的刺激消费等强力政策出台，中期走势仍需保持一定谨慎。
本周重点事件：中国3月社会消费品零售总额、中国3月规模以上工业增加值公布等。
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