东吴债市观察站：关注中短信用债配置价值

海外相关政策第一阶段或落地，4月以来经济基本面压力边际增大，同时央行态度边际转暖，资金利率下限或打开，二季度债市外部环境有望边际好转。4、5月份利率债发行规模可能较多，需要宽松环境配合，下行动力或仍在。但近期基本面数据及金融数据都比较超预期，未来宽财政预期对经济基本面的支持作用可能一定程度会制约长债下行。

上周央行在公开市场超预期大额净投放，或有意维持宽松的流动性环境。未来短端在资金宽松的情况下下行的概率或较大，长端由于未来经济回升预期以及“防风险”基调，或存在震荡可能，可适当关注预期的变动。

长期来看，支持性货币政策态度有望不变，基本面企稳持续性有待观察，目前中短信用利差仍有一定压缩动力，关注中短信用债表现，利率债或存在震荡可能。（注：观点具有时效性，仅供参考，不作为投资建议，市场有风险，投资需谨慎）

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