大数字产业双周观点 | 关注核心产业标的投资机会

大数字产业双周观点
2025/4/7-2025/4/20

市场综述 
2025/4/7-2025/4/20，申万电子、传媒、计算机、恒生科技指数分别下跌4.5%、5.0%、6.6%、8.0%。Wind统计的科技板块中，大数据、云计算、CHATGPT、人工智能、信息安全、信创跌幅较大，分别下跌9.0%、7.9%、7.7%、6.9%、6.5%、6.2%；元宇宙和半导体跌幅相对较小，分别下跌4.9%和2.3%。数据来源：Wind。

年度观点
关注AI产业发展趋势，Deepseek大模型的推出或使中美AI科技平权，Manus通用Agent产品的出现有望明确AI应用落地的方向。国内外头部公司仍在持续迭代基座模型，算力-算法-应用飞轮向前运转趋势或明确。国内方面，互联网大厂加码AI投入，AI应用及端侧产品有望加速落地，看好算力产业链、AI软件、AI消费终端、智能驾驶乃至机器人等泛端侧AI的投资机会；海外方面，关注硬件迭代的新变化，以及AI应用推进的节奏，关注芯片禁令、关税的后续影响。

短期点评
复盘过去两周，科技板块利空多于利好，如财报季导致的风偏下降，科技板块相对处于产业催化空窗期，以及“贸易战”、芯片禁令带来的不确定性，板块整体下跌；

‼重点关注方向：
展望未来，短期看，市场风偏仍然较低，叠加芯片禁令、关税带来的对美出口相关公司的业绩估值负面影响，预计上涨动能或受限，但中美对抗逻辑下，自主可控情绪有望再迎升温；中期看，我们依然看好人工智能产业链全年主线投资机会，2025年端侧AI、AI应用、算力产业链均有诸多产业变化。DeepSeek或将在未来数月发布推理模型R2、后续发布V4，同时关注互联网大厂在应用端的进展，关注核心产业标的投资机会。

风险提示：本文件中的内容及观点仅供参考，不构成投资建议。基金管理人不对任何人使用文件中内容而引致的损失承担责任，本文件中的所有观点仅为成文时观点，有权对其调整。市场有风险，基金投资须谨慎。

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