上周市场小幅震荡，上证指数、深证成指、创业板指分别下跌0.49%、下跌0.17%和上涨0.04%。分板块看，传媒、计算机和美容护理表现靠前，分别上涨2.69%、2.47%和2.46%。房地产、综合和社会服务表现靠后，分别下跌3.04%、2.75%和2.63%。
整体看，人工智能、机器人或受事件催化表现较好，带动传媒、计算机、机械设备等板块上涨，美容护理在主流公司业绩表现较好下涨幅靠前；前期博弈政策的房地产、社服等板块表现偏弱。业绩披露期结束，市场风险偏好抬升，偏防御属性的公用事业、银行等红利板块有所调整。
短期观点维持不变，大盘可能依旧处在震荡区间，若后续有超预期政策落地，可关注相关布局机会。风格上，更看好红利和主题类机会；虽然关税预期反复扰动，但中期维度看，关税谈判是一个长期拉扯的过程，不确定性较大，结构上仍看好“以我为主”的内需和自主可控；内需方向是出口承压背景下的政策主要抓手之一，具体落脚点大概率在财政政策相关的系列补贴，比如生育、以旧换新、出行等；自主可控主要关注卡脖子、国内反制、国产替代空间大的细分领域，比如芯片、信创等。其次，依然看好有产业政策和产业趋势支撑的人工智能等板块，当前顶尖的底层模型迭代进展略有放缓，国内和海外差距缩小（需动态跟踪）、训练成本下降、推理端发力假设下，国内云计算服务厂商有动力加大资本开支，叠加海外AI芯片出口制裁趋严，格局优化和需求快速增长双重逻辑下，国产AI链相对更加景气；海外链，传统PCB、光模块、服务器等方向可能会有公司盈利增长的回报，但估值承压，相对看好受益于技术进步带来份额提升或者价值量占比提升的环节，比如ACE、CPO等。
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