行情回顾
上周，食品饮料指数涨幅为-0.68%。
（数据截止时间：2025年4月30日，数据来源：Wind）
产业动态
1、 国新办-发改委副主任：1）建立实施育儿补贴制度；2）将工业软件等更新升级纳入“两新”政策支持范围；3）针对长期摇号家庭和无车家庭等重点群体，定向增发购车指标；4）常态化、敞口式做好政策预研储备，及时出台增量储备政策。
2、
3、 发改委：同财政部及时向地方追加下达今年第二批810亿元超长期特别国债资金，继续大力支持消费品以旧换新。
4、 商务部：“五一”假期全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长6.3%。
每周观点
节前年报和季报披露完毕，白酒增速放缓、整体承压、分化加剧、高端和区域头部企业相对具备韧性。大众品传统行业增长缓慢，但格局分化，头部集中，成本红利释放推升盈利，零食、饮料、低度酒水等细分赛道具备结构性亮点，主要来自新品与渠道共振带来的快速增长。经过调整，板块头部企业已具备中期配置价值，大众食品防御性更强，白酒顺周期弹性更大，建议积极关注后续宏观经济政策的推出和落地效果。
白酒：尽管短期基本面仍有压力，但若2025年下半年经济改善，叠加行业自身调整到位，则行业基本面有望触底，股价也将领先基本面调整到位。
大众品：传统行业增长缓慢，但格局分化，头部集中，成本红利释放推升盈利，净利率普遍有所提升，包括乳业、啤酒、调味品等；零食、饮料、低度酒水等细分赛道具备结构性亮点，主要来自新品与渠道共振带来的快速增长成本红利托底盈利，新兴品类孕育成长。
推荐估值处于低位的头部企业，主要集中在乳业、啤酒等成熟的传统领域。
关注新零售业态的崛起带来部分新品类快速成长，悦己、健康、方便等新消费理念驱动下，部分新品类亦有成长机会。子行业层面，看好乳业在供需再平衡和政策助力下的收入及利润改善。
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风险提示
食品安全风险、宏观经济波动风险、消费政策刺激不及预期、需求复苏不及预期风险、行业竞争加剧、上游成本上涨超预期等风险。
基金投资有风险，投资需谨慎。本材料不构成任何法律文件或投资建议或推荐。投资者在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件，在了解产品情况、自身的风险承受能力及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。
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