达诚基金市场周报：大类资产配置要点（20250509）

周报 | 大类资产配置要点

2025.5.9

一、行情看板

固收专栏

二、大类资产速览

权益：A股方面，上周作为节后首个交易周，受港股、外盘在假期的表现拉动，周二周三连续上涨站上60日均线。板块上上周热点较为分散，AI、军工、银行等都分别有所表现。港股方面，在经历假期的上涨后，上周有所横盘消化。美股近期表现较好，4月初创下低点后反弹近23%，英伟达股价也有所企稳。国际局势进入相对的平稳期，A股的年报和一季报也披露完毕，短期市场风险偏好可能会有所上升。

固收：上周债市继续走强，长短端分化，曲线走陡。5月7日盘前，一揽子金融支持政策出台，总量、价格、结构工具合计10项落地。其中，结构性政策多为落实4月政治局会议提法，降准与全面降息超市场预期，为市场注入长期流动性，资金价格下行，短端利率快速下行；长端利率则演绎利好出尽的止盈行情，曲线整体走陡峭。往后看，短期内货币政策暂无博弈空间，二季度经济数据或受关税政策拖累，债市大概率维持偏强震荡。中长期看，经济温和复苏趋势未变，宽货币配合宽财政的政策导向也未变，利率中枢下移趋势不会改变。

商品：上周黄金维持高位震荡，伦敦金现收复3300美元/盎司，沪黄金全周涨0.8%报787元/克。五一假期期间公布的美国一季度GDP增速转负，市场对于美国经济衰退预期抬升，叠加印巴冲突加剧，黄金震荡上行；后半周中美谈判计划敲定，英美就关税贸易协议条款达成一致，黄金高位下行。往后看，关税谈判短期内大概率反复，黄金短期内或继续维持震荡，若中美谈判进度超预期，金价或承压。中长期看，大国博弈底层逻辑在中长期内持续，新兴国家央行购金、储备货币易主、全球经济不确定性不断增加，维持黄金中长期看多观点。

汇率：上周美元指数小幅上行，在岸人民币兑美元仍在7.25附近小幅近震荡。5月美联储议息会议释放偏鹰信号，鲍威尔重申不急于降息，随后美英就关税贸易协议条款达成一致，支撑美元指数小幅回升。上周人民币汇率小幅升值，国内货币政策重心仍将继续围绕促发展与稳汇率，人民币汇率的外部压力整体可控，或继续维持窄幅震荡。重点关注中美谈判进展。

三、策略速览

价值：近期银行股表现较好，较多个股持续上涨创下新高。

红利：公共事业等红利板块上周横盘调整。

成长：科技股有结构性行情，上周机器人板块中有持续创新高的个股，AI板块中也有强势反弹的个股。

四、配置板

$达诚定海双月享60天滚动持有短债C(OTCFUND|013965)$

$达诚腾益债券C(OTCFUND|017046)$

$达诚策略先锋混合C(OTCFUND|010809)$

#中美经贸会谈取得实质性进展#

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