“双降”之前支撑债券市场震荡偏强的底层逻辑是新一轮货币宽松有望开启叠加基本面二次回落，“双降”落地后，意味着第一个逻辑已经基本兑现，短期内货币进一步宽松的概率及空间或相对有限。

近期，相关声明的发布，对出口及基本面均有望是利好，但是基本面的客观压力依旧存在，当前贸易背景下，外贸需求受影响、企业利润也面临压力。同时，相关贸易摩擦之后，产业链的加速外迁或不可逆，对国内就业和税收可能会造成一定压力。资产荒或依旧存在，未来宏观环境可能还是微观主体缓慢缩表、财政扩表与央行货币化支持。

中长期来看，基本面回落或有较大概率出现，债券市场最终还是会回归于基本面情况。（注：观点具有时效性，仅供参考，不作为投资建议，市场有风险，投资需谨慎）

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