各位中邮沪港深的投资人朋友大家好，我是基金经理武志骁。年初以来南下资金持续涌入推动港股估值中枢稳步抬升，恒生指数市盈率从8.96倍修复至10.42倍，虽已回升至近十年均值水平，但相较2018年、2021年估值高点仍有较大提升空间。虽然当前市场对于港股资产的定价仍显克制，但这也为中期布局提供了较好的安全边际。
（数据来源wind，截至2025.5.26，2025.1.2恒生指数pe为8.96，指数过往业绩不代表未来，市场有风险，投资需谨慎）
尽管外需面临贸易环境波动，但国内政策组合拳已形成有效支撑，政策传导效应有望在下半年逐步显现。值得关注的是，港元流动性环境呈现超预期韧性。以宁德时代为代表的核心资产H股实现罕见溢价，打破过往H/A折价惯性认知，印证全球资本对中国优质资产的再定价。这种估值体系的重构，既源于内地产业升级带来的资产质量提升，也得益于香港市场国际化定位对增量资金的吸引。
从资产配置视角观察，港股与美股相关性已经减弱，其独立行情特征日益显著。在全球"去美元化"进程中，港股作为离岸美元资产重要配置渠道的战略价值凸显。尤其在当前地缘格局下，其承接全球资金超配需求的枢纽功能有望进一步强化。结合宏观背景和当前市场情况，我们对港股的态度较之前更积极，港股市场波动较大，投资者可逢低配置，并拉长持有期限。$中邮沪港深精选混合A(OTCFUND|006477)$$中邮沪港深精选混合C(OTCFUND|023176)$
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。上述所提行业及个股仅作示例，不代表基金经理的投资推介，也不代表本基金实际持仓。本材料仅为宣传用品，不作为任何法律文件，也不构成任何法律承诺。有关材料观点仅代表特定阶段的个人观点，观点具有时效性，在任何情况下本材料中的信息或所表述的意见不构成对任何人的投资建议或承诺。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。投资者在投资前请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证旗下基金一定盈利，也不保证最低收益。中邮沪港深为【混合型基金】,其预期风险、预期收益高于【货币市场基金和债券型基金】，低于【股票型基金】，具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。基金投资人在投资前请确认已知晓并理解该产品特性与相关风险，充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
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