主题风格或相对占优，投资关注那些机会？

上周市场小幅下跌，上证指数、深证成指、创业板指分别下跌0.03%、0.91%和1.40%。分板块看，环保、医药生物、国防军工涨幅居前，分别上涨3.42%、2.21%和2.13%；汽车、电力设备、有色金属跌幅居前，分别下跌4.11%、2.44%和2.40%。

整体看上周市场风险偏好略有下滑，出口受关税扰动表现偏弱。具体方向上，或受无人环卫车、无人物流车、无人机等概念催化，环保、物流、军工等板块表现较好，创新药则或继续受益于ASCO会议发酵；出口敞口较大的汽车、消费电子等板块调整幅度较大。

短期市场大概率维持震荡，关税或仍有一定的不确定性，政策发力的利好冲击或已反应较为充分，后续需要观测实际效果，结合流动性较为充分的背景，关注主题风格投资机会，建议关注政策落脚点相关方向，比如设备更新、服务消费及AI相关的科技成长等。

AI产业链内部来看，国内互联网厂商资本开支低于预期反应或较为充分，未来英伟达 B20卡供应有望解决供给问题，需求端等待相关新模型进展，关注相对低位的卡位核心环节的公司；海外方面龙头公司财报超悲观预期，海外算力链股价有望修复。未来无论AI算力还是AI应用，核心需要看基础模型能力的跃迁，重点关注有边际变化的环节。

$西部利得人工智能主题指数增强C(OTCFUND|011833)$

$西部利得人工智能主题指数增强A(OTCFUND|011832)$

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