早盘简述：央妈净投放呵护税期，资金面整体保持平衡。早盘债市主要交易了社融偏低和社零偏高两个数据，收益率先下后上，盘面小幅震荡但总体偏强。股市方面，地缘冲突带来的冲击稍稍平缓，疯涨的油价略有回落，亚太股市多反弹上涨，A股三大股指小幅低开震荡后在社零数据向好下小幅反弹，但成交缩量显示在众多不确定因素下，多空分歧仍较大。
资金面：今日央行将开展2,420亿元7天期逆回购，1,738亿元7天期逆回购到期，净投放682亿。进入税期（6.16-6.18）央妈适量净投放呵护，资金利率整体维持低位，资金面平衡。Shibor3M继续下行破新低。
基本面：周五盘后公布了5月社融数据，整体数据略低于预期，但结构性亮点在于M1触底反弹，超预期高增，显示存款利率下调后，存款流出到活钱的比例上升。今天10点公布的5月统计局经济数据中，社零超预期高增，失业率超预期下降，工业增加值和固定资产投资比例的增速则低于预期。早盘债市先交易了社融不及预期，后交易了社零高增，总体仍是震荡格局。
机构：早盘基金盘初大幅净买入，10点数据公布后买入力度明显缩减，基金在长端转为净卖出，带动长端收益率上行。
盘面：债市方面，十年国债收益率快速下行，数据公布后转为上行，但仍小幅收涨。十年国开活跃券则受基金卖出影响调整翻绿。信用债和存单整体稳健，国债期货表现尚可，并未有明显股债跷跷板。
股市方面，三大股指低开震荡后在数据支撑下小幅反弹，整体上沪弱深强，个股方面涨多跌少，但反弹成交量萎缩，后市仍面临震荡。
后市研判：
债市在央妈呵护资金偏松，以及社融数据偏低下，主动做多热情抬升。早盘虽受到社零数据扰动和股市反弹影响震荡，但整体偏强。近期无论关税战还是地缘政治方面，基本面都相对偏弱，一定程度上对风险资产形成制约，更有利于避险资产（债券/黄金/部分大宗商品等）。同时往年三季度均有一波行情，因此6月中下旬虽有税期和跨季扰动，但可每逢调整震荡低点逐步增加仓位，为三季度行情做好准备。
股市方面虽然有众多不确定因素，但震荡调整中也存在结构性机会。投资者只要做好股债平衡，或多资产平衡，对冲波动，震荡调整后股市的中长线价值仍较高。
每周二和周五的午评合并在下午的操作里一起发。
风险提示：1）政策不确定性；2）基本面变化超预期；3）海外地缘政治冲突。
本文仅代表作者个人观点，不做任何投资建议。未经允许不可转载，严禁洗稿。
如有错误或意见建议欢迎指出，非常感谢!
本文作者可以追加内容哦 !
