行情回顾
2025年6月9日至6月13日，医药板块延续强势表现，A股医药生物指数（申万）单周上涨1.4%，跑赢同期上证综指（-0.2%），涨幅居申万一级行业第四。细分板块中，化学制剂（+5.5%）、化学原料药（+3.8%）、医疗服务（+3.2%）表现突出。
港股医药板块表现更优，恒生医疗保健指数上涨8.8%，创新药企领涨。美股医疗板块同步回暖，标普医疗保健精选行业指数上涨1.2%。市场情绪回暖主要受ASCO会议中国创新药临床数据发布、中国药企对外技术授权频现等利好驱动，但需警惕医保控费加剧及政策推进不及预期的潜在风险。
产业动态
1、国内首例侵入式脑机接口临床试验启动
6月13日，中国科学院脑科学与智能技术卓越创新中心联合华山医院，启动国内首例侵入式脑机接口前瞻性临床试验，标志着中国跻身全球该领域第二梯队。侵入式脑机接口在瘫痪、癫痫等神经疾病治疗中潜力巨大，国内技术突破将加速相关产业链（如电生理设备、AI医疗）发展。
2、诺诚健华血液肿瘤数据亮相国际会议，缓解率突破行业基准
6月13日，诺诚健华在欧洲血液学协会年会公布BTK抑制剂奥布替尼治疗套细胞淋巴瘤的II期数据：客观缓解率（ORR）达88.9%，完全缓解率（CR）40.7%，显著优于现有疗法（ORR 50%-60%）。同期，迪哲医药宣布将公布JAK抑制剂戈利昔替尼的全球III期数据83。
高缓解率验证了国产血液肿瘤药物的“同类最优”潜力，为出海奠定临床基础。诺诚健华等企业有望凭借差异化数据加速欧美市场拓展。
3、医疗健康领域并购活跃，18起融资推动产业整合
据亿欧数据统计，6月9日至15日医疗健康领域披露29起投融资事件，揽微医疗、众雅诊断等4家企业被并购，药捷安康、佰泽医疗等完成Pre-IPO融资超3000万美元。并购标的涵盖生物美容、医学影像、医疗器械等领域，反映资本对细分赛道龙头的争夺。产业整合加速将推动优质资源向头部企业集中，提升行业集中度和技术壁垒。
每周观点
1、医药板块处于 “政策底+估值底+产业拐点”三重叠加阶段：
政策端：医保谈判成功率超90%，商保目录扩容，支付环境持续优化；
产业端：2025年成创新药商业化拐点年，头部企业预计实现扭亏，行业从“研发投入期”转入“盈利释放期”；
估值端：A股创新药企市值不足全球巨头1/10，修复空间显著。
2、四大方向布局结构性机会
国际化领先的Big Pharma；技术平台型Biotech；AI医疗商业化龙头；消费医疗复苏标的。
风险提示：
集采扩围可能导致部分企业利润率承压；研发失败或海外政策波动可能影响创新药出海节奏。
相关基金
$红塔红土医药精选股票发起式C(OTCFUND|020332)$
$红塔红土医药精选股票发起式A(OTCFUND|020331)$
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风险提示：地缘政治扰动、美国关税政策、创新药研发失败、医保控费超预期。
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