1) 行情回顾：上周市场横盘震荡，上证指数、深证成指分别下跌0.25%、0.60%，创业板指上涨0.22%。分板块看，有色金属、石油石化、农林牧渔表现较好，分别上涨3.79%、3.50%、1.62%；食品饮料、家用电器、建筑材料跌幅居前，分别下跌4.37%、3.26%、2.77%。
具体看，有色金属、石油石化领涨或受地缘冲突加剧背景下黄金、原油价格大幅上涨催化；受游戏数据好于预期、叠加IP龙头标的上涨影响，传媒板块涨幅靠前；食品饮料或受政策趋严影响，酒类和餐饮跌幅居前，受补贴退坡传闻影响，家电调整幅度较大。
2) 市场观点：短期维持震荡观点，关税仍有一定的不确定性，叠加近期中东地缘冲突加剧或影响市场风险偏好，结合流动性较为充分的背景，关注主题风格投资机会，规避过度热门、拥挤的板块。
中期维度，建议关注：
1.有景气支撑的细分方向，比如数据持续兑现的新消费及商品涨价逻辑的贵金属、部分化工品等；
2.若经济数据超预期走弱，调整幅度较大的地产、白酒等稳内需板块或值得关注；
3.有产业趋势和政策支撑的泛AI等科技制造领域。
AI产业链内部：
国内互联网厂商资本开支低预期反应已较为充分，未来NV卡国内供应有望解决供给问题，需求端等待相关新模型进展，关注相对低位的卡位核心环节的公司；海外方面，美股AI产业链业绩及资本开支指引整体好于此前预期，且多数标的股价均反弹至前高附近，短期关注A股的海外链标的投资机会。未来无论AI算力还是AI应用，核心需要看基础模型能力的跃迁，重点关注有边际变化的环节，关注推理端相关细分板块表现。
数据来源：wind
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