6月债市如何打破震荡格局？

历史经验显示，6月逆回购多为净投放，MLF常等量或超量续做，债市收益率多呈回落趋势。 

当前债市震荡，主因多空博弈均衡：

经济基本面波浪式修复、宽松资金面支撑构成利率上行顶部，而存单提价又制约利率下行空间。  展望后市，机构关注6-7月阶段性调整的交易机会。外部关税政策与国内经济图景下，货币政策宽松基调难改，且资金利率中枢下移、流动性合理充裕，债市大幅上行风险有限。调整中的交易机会需突破两大约束：一是存单提价或贯穿6月，二是货币政策动向——短端利率下行是打开空间的关键。 

央行态度与资金面：

货币政策维持适度宽松，降准降息已落地，短期进一步宽松概率低，但需关注央行超预期重启国债购买等操作；6月18-19日陆家嘴论坛或释放政策信号。 

资金面：政府债供给、信贷投放高峰、存单到期叠加季末回表，6月资金面波动或加大，利率中枢较5月或上移；但财政支出与央行维稳下，利率大幅上行概率低。

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