近期，天咨与大家聊了聊成长行业相关的知识，成长行业相关板块也随着板块指数的下跌逆势上涨，今天我们就聊一聊成长行业的三个阶段;
通常而言一个成长行业在“一个完整的周期内”通常会经历三个阶段——题材炒作预期高成长阶段、业绩兑现开始高成长阶段以及高成长但预期成长减速阶段。比如大家熟知的新能源汽车产业，在2015-2016年属于题材炒作预期高成长的第一阶段，当时并没有国产新能源汽车量产并大卖，但政策非常支持该行业，因而预期出色；自2019年开始逐渐有爆款新能源车出炉后，行业进入到了业绩兑现、爆发式高成长阶段，股价自然也是一路长虹；而进入到2023年后，尽管新能源车行业整体仍在增长，但增速与前几年相比明显降速降档，于是市场对业绩的成长不在敏感，行业也进入到了第三阶段。
通常来讲第一阶段的涨速很快、但炒作结束后也会有较大幅度的回落；第二阶段更大概率会呈现长趋势脉冲上涨，即大涨一段、回落休息一段、再大涨创新高、再回落；而第三阶段则是业绩与股价的背离段，业绩持续提升创新高但股价不再有正向反馈、反而持续下跌。
比如上图的案例1是锂电池行业在2015—2023年的月线走势图，可以看到2015年时该行业进入到第一阶段的题材炒作期，行业指数翻倍，但随后因为业绩没法很快兑现导致炒作结束后股价快速回落，差点跌回到了炒作的起点。但是当2019年业绩终于开始兑现后，该行业迎来了一段非常长的趋势上涨走势，中间也会有调整但通常调整后仍能再创新高。在爆发式增长一段后，行业的整体增速开始逐渐放缓，另一方面之前的上涨大大提升了行业的整体估值，从而引发了股价的估值回归、迎来一段漫长的下跌。
案例2是白酒行业的月线图，从营收中位数变化来看该行业在2023年依然保持了15%之上的营收高增速，但是自2022年开始市场便不再为白酒行业的业绩增长而买单，因为机构们的预期是该行业的增长势头会逐渐放缓直至衰退，市场预期的变化导致股价先于业绩见顶，当业绩开始反转向下时则会进一步催化股价的下跌。
从上面的两个案例我们也可以看出“机构预期”对于判断行业成长的重要性。当机构预期一个行业未来会高速成长时，该潜力成长行业大概率有第一阶段或第二阶段的行情可期。区别在于第一阶段是纯粹的题材炒作，通常来得快去得快；第二阶段则是有业绩保护的上涨，持续时间大概率会更长，更适合中长期的波段。
反之当一个行业的机构预期较差时，哪怕当前依然保持着成长性，也会因为市场逐渐失去兴趣导致股价逐渐回落到合理甚至低估的区间，此时要记住的就是“干万不要逆势而为”了。
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