固态电池预期差最大的弹性标的：【国联民生电新】长阳科技基本面更新$长阳科技(SH688299)$
# 固态： 目前固态湿法隔膜设备80%国产，产能4000-5000万平（1万辆车对应1000-2000万平米），投资额6000万，扩产周期8-10个月。# 产品性能： 超高孔隙率75%-85%，孔径85-100纳米，压缩性能大于50%，目前公司膜厚度12微米-30微米，9微米在开发，由于高压缩性能9微米可以压缩至4-5微米。# 客户： 三星SDI和松下是唯一供应商，宁德送样频率高（每月交流一次，送样区别主要在厚度），蔚蓝、太蓝均有拿样品。宁德、蔚蓝和清陶合作较深。# 订单量： 一个月出几万平，今年有望形成几百万收入。去年全年出货15万平左右，均价5元/平。# 毛利： 量产后预计毛利可达50%（对应全年出1000-2000万平）。
# 反射膜： 公司市占率近60%，产能 2.2-2.5亿平， 25年销量预计销量1.7-1.8亿，库存一个月1500万平，预计今年营收10e，平均每年3%-5%增长，毛利率36%左右，25年毛利3.6e，净利2e。# 客户： 三星（Miniled占比高）+LG占30%-40%，国内60%。 # 后续主要看点： 1）大尺寸化：每年增长1.5英寸；2）小尺寸：车载和北美客户的增长；3）Miniled：毛利率60%；4）pet/pp反射膜：反射率97%，一平米10元，替代一些银反白牌手机，银反一平米100元。
# 光学基膜： 月销量1500吨， 25年预计收入1.1e，今年毛利有所改善，预计-3%左右，净利亏损2000-3000万。# 后续增长： OCA离型膜毛利15%-20%，目前月出货400-500吨，后续有望占比持续提升，预计明年占比达1/2，毛利率达10%，基膜整体有望打平。3季度会增加一条产线，预计到25Q4月产能可以做到800-1000吨，明年完全起量，26年基膜板块有望扭亏。
# 干法隔膜： 亏损较大，一共8亿平产能 ，公告年产 5.6 亿平方米锂离子电池隔膜项目中其中4.6亿平是干法，1亿平是湿法，今年干法固定资产3e，由于行业开工率太低，5成左右，且价格低不赚钱，公司预计年底全部处置完成，预计25Q4减值2e。
# CPI薄膜： 25年投一条线，50万平米，明年形成中试线，1平米1000元，1平米对应20-30台折叠屏手机，量产后毛利可达50%以上，预计26年有望形成收入。
# 业绩： 今年主要干法隔膜减值2e，明年轻装上阵，固态隔膜起量+OCA离型隔膜占比提升+CPI隔膜起量，预计26年实现净利2e，建议关注!
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