$生 意 宝(SZ002095)$  业绩持续承压

公司2024年前三季度营收3.78亿元（同比+19.24%），但净利润亏损1486万元，同比由盈转亏。二季度起已陷入亏损，表现甚至不及上市初期。2023年全年净利润仅1910万元，营收规模长期徘徊在4-5亿元区间，与“中国互联网第一股”的定位形成反差。

业务结构失衡

低毛利业务占比过高：供应链业务贡献超80%收入，但2024年上半年毛利率仅0.26%，且连续多年维持超低水平。

高毛利业务萎缩：网络基础服务与推广服务毛利率虽高达94%以上，但收入占比不足10%，呈现收入结构“低质化”趋势。

新业务拓展未达预期：尽管布局产业互联网、供应链金融等方向，但未能有效转化为利润增长点。

股价波动与市场质疑

2024年11-12月因跨境电商概念经历8个涨停后，股价从14.66元/股飙升至32.15元/股，但随后连续跌停，回调幅度超23%，反映出市场对其业绩持续性的担忧。

历史增长乏力

自2006年上市后，公司扣非净利润从2007年峰值4113万元持续下滑至2016年1175万元，2024年甚至出现亏损，呈现“营收增长、利润倒退”的典型特征。加权净资产收益率从46.88%（2003年）骤降至2024年的负值区间。

经营风险与竞争压力

司法风险突出：企查查数据显示存在133条司法案件、76份裁判文书，涉及合同纠纷、劳动争议等。

行业竞争加剧：供应链业务面临阿里巴巴、慧聪网等巨头挤压，被迫采取低毛利策略。

转型成效存疑：尽管与巨化集团等国企合作供应链金融（2025年）、布局大宗商品数字化（2025年宁波项目），但尚未扭转整体颓势。

综上，生意宝的核心困境在于未能在B2B电商浪潮中建立可持续的盈利模式，低毛利业务扩张与高附加值服务萎缩形成结构性矛盾，叠加行业竞争加剧与转型阵痛，导致业绩长期低迷。