1) 行情回顾：上周市场震荡下行，上证指数、深证成指、创业板指分别下跌0.51%、1.16%、1.66%。分板块看，银行、通信、电子表现较好，分别上涨2.63%、1.58%、0.95%；美容护理、纺织服装、医药生物跌幅居前，分别下跌5.86%、5.12%、4.35%。
整体看，或受地缘冲突加剧影响，市场风险偏好有所回落，红利属性的银行股表现最好，海外地缘冲突背景下油价上涨带动石油石化板块表现较好；通信、电子涨幅居前或受海外ASIC芯片出货预期上修影响，带动PCB、光模块等产业链公司业绩预期提升；“618”落幕以及对盲盒的舆论压力抬升，或受此影响美护、潮玩等新消费板块回调明显。
2) 市场观点：短期维持震荡观点，目前关税仍有一定的不确定性，叠加近期中东地缘冲突加剧或影响市场风险偏好，结合流动性较为充分的背景，关注主题风格投资机会，规避过度热门、拥挤的板块。短期建议关注地缘冲突加剧下相对受益的资产，比如红利、黄金、油运等；其次，临近中报，可以自下而上挖掘业绩可能超预期的方向，比如AI算力链业绩可能超预期的一些细分方向。中期维度，建议关注：
1.有景气支撑的细分方向，比如数据持续兑现的新消费及商品涨价逻辑的贵金属、部分化工品等；2.若经济数据超预期走弱，调整幅度较大的地产、白酒等稳内需板块或值得关注；3.有产业趋势和政策支撑的泛AI等科技制造领域。
AI产业链内部：
国内互联网厂商资本开支低预期反应或已较为充分，未来NV卡国内供应有望解决供给问题，需求端等待相关新模型进展，关注相对低位的卡位核心环节的公司；海外方面，美股AI产业链业绩及资本开支指引整体超市场悲观预期，且多数标的股价均反弹至前高附近，短期关注A股的海外链标的投资机会。未来无论AI算力还是AI应用，核心需要看基础模型能力的跃迁，重点关注有边际变化的环节，相对看好推理端相关细分板块表现。
数据来源：wind
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