$上证指数(SH000001)$ $工商银行(SH601398)$ 工商银行最近十年股价连续上涨， 特别是最近两年股价几乎翻倍，真是让人羡慕不已，那么卧龙带大家一起看一下工商银行的筹码，三个周期。 让筹码峰来告诉你， 工商银行还能不能买？
而今年能买入工商银行的朋友们，筹码从哪来呢？那肯定是原来持有的朋友卖掉的筹码，不然你怎么能买得到呢？
下面卧龙从三个周期来深度分析一下，工商银行的筹码以及股价的变动趋势与相关性。
第一个周期：2014 - 2018年 | 估值修复驱动的慢牛行情。
• 股价表现：从2.03元起步，2018年2月触及5.37元（前复权价）， 区间涨幅达164%。
• 筹码特征：
• 长期投资者锁定筹码：成本低于3.01元的筹码占比约15.4%，这部分资金持仓时间超8年， 构成股价上涨的“压舱石”。
• 估值驱动逻辑：2014年双因子比率（反映未来收益率）达29.75%， 触发长期资金入场；2018年比率降至13.05%， 估值优势减弱， 部分投资者资金获利了结。
• 相关性：
• 股价上涨与双因子比率（估值指标）高度正相关，说明这一轮行情主要由估值修复驱动。
• 筹码集中度提升（52.9%筹码聚集在4.8元以下）， 支撑了股价的稳步上行。
第二个周期：2019 - 2022年 | 长期横盘震荡中的筹码换手。
• 股价表现：在3.35-5.68元区间震荡，2022年底收于3.63元（前复权价）。
• 筹码特征：
• 筹码成本上移：90%筹码集中在3.01-5.51元区间， 市场平均持仓成本不断上升。
• 长期资金离场：2022年底，原来持有成本低于2元的筹码（占比约80%）基本出清， 新进来投资者资金，成为主力。
• 相关性：
• 横盘期间换手率低（日均换手率约0.11%），显示市场分歧减小，但缺乏上行的催化剂。
• 2022年底双因子比率回升至31.66%，重新吸引长期资金，为下一轮上涨埋下了伏笔。
第三个周期：2023 - 2025年 | 流动性宽松下的戴维斯双击。
• 股价表现：从3.7元起步，2025年6月创历史新高7.75元，区间涨幅超100%。
• 筹码特征：
• 双峰形态显现：90%筹码集中在7.01-7.25元区间，但上方可能存在套牢盘压力（7.25元以上筹码占比约10%）。
• 机构资金主导：险资、公募基金等机构持仓占比提升，推动筹码向高价区集中。
• 相关性：
• 股价上涨与货币政策宽松（如降准）高度相关，流动性充裕降低资金成本，提升高股息资产吸引力。
• 筹码双峰形态提示短期风险：若股价回调至7.01元以下，可能触发套牢盘抛压。
卧龙再来给大家分析一下，筹码来源和资金逻辑。
• 2023-2025年新进资金来源：
1. 长期资金换手：原持有成本低于3元的筹码（占比约80%）在2022年后逐步退出，新进场投资者资金承接。
2. 机构资金流入：险资、公募基金因资产荒配置高股息银行股，推动筹码上移。
3. 散户跟风：2025年股东户数同比增长4.76%，显示散户参与度迅速提升。
最后划重点再总结一下：筹码分布与股价趋势的三大规律
1. 估值是长期筹码稳定的锚：双因子比率超28%时，长期资金入场；低于15%时，筹码松动。
2. 横盘期是筹码换手窗口：2019-2022年横盘期间，筹码成本从3元以下上移至5元附近，为后续上涨奠定基础。
3. 双峰形态预示短期风险：当前筹码双峰（7.01-7.25元）需警惕回调压力，但若突破7.75元前高，可能打开新的上涨空间。
所以，针对工商银行的投资，卧龙给出一下操作建议：
• 长期投资者可关注双因子比率（当前31.66%），若维持高位，可继续持有；
• 短期交易者需警惕7.75元压力位，若放量突破可跟进，否则考虑部分止盈。 当然，对于目前持有的朋友们以7块钱为分水岭，破了7块就走人，不破就拿着也没什么问题。
以上卧龙简单聊聊。个人建议仅供大家参考，不构成投资建议，恭喜大家发财，股市有风险，入市需谨慎。$工商银行(HK|01398)$ #说故事：聊炒股见闻，品投资人生# #基本面分析# #技术面分析#
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