央行上周例会上关于探索常态化的制度安排的表态，很多人并没有特别关注，而我却觉得事关重大，咱们不说这个制度性安排效果超过兴汉400年的张良张子房，但媲美或者追一下兴盛美国股市17年的美联储制度化QE政策，是不为过的。我这人是天生的乐观派，我认为这个制度化安排可以兴国内股市10年是没有问题的！
那么我们探讨一下央行“常态化制度安排”的可能方向，央行提出用好互换便利和股票回购增持再贷款，意味着将通过金融工具创新建立跨周期调节机制，核心是防止市场非理性波动演变为系统性风险。
可能的制度安排包括:
1.类平准基金机制常态化
央行可能通过再贷款工具（如向汇金公司提供专项支持），设立制度化的市场调节基金。该基金在股市出现极端下跌时，通过ETF增持或蓝筹股回购进行托底干预。例如2025年5月央行已明确支持汇金公司增持指数基金并提供再贷款，未来可能将此类操作嵌入法定框架，设定触发条件（如指数跌幅阈值）、资金规模上限和退出机制，避免临时性救市的道德风险。
2.完善并制度化结构性流动性支持工具
针对特定机构（如券商、保险）提供定向再贷款，专项用于上市公司股票回购或增持。例如设立股票回购增持再贷款工具，当市场流动性枯竭时，允许金融机构以质押股票方式获取低成本资金，防止恐慌性抛售蔓延。此类工具可与 “互换便利”结合，允许机构用信用债置换央行流动性，改善资产负债表并支撑权益资产价格。
3.市场压力预警与分级响应制度
建立量化市场压力指标（如波动率、杠杆率、资金流出速度等），划分风险等级并匹配响应措施。比如：
黄色预警：启动机构间流动性调剂机制；
红色预警：激活平准基金入市、暂停非理性卖空。
此类制度可减少政策滞后性，避免“运动式”救市。
4.跨部门协同监管框架
强化央行与证监会、财政部的信息共享和工具协同。例如在债市波动传导至股市时，央行提供流动性支持，证监会同步调整交易规则（如此次涨跌幅改革）。重点解决“监管孤岛”问题，形成系统性风险联防联控。
所以这就让我们想起了确保美股牛市17年的几次制度化QE政策。
2010年10月美联储宣布，在2011年第二季度结束前购买6000亿美元的美国长期国债（平均每月约750亿美元）的制度安排。
2012年9月宣布每月购买400亿美元MBS（开放式承诺，未设截止日期和总规模上限）。2012年12月：将每月购买规模扩大至850亿美元（新增450亿美元长期国债购买）。
2019年10月美联储重启资产负债表扩张，每月购买600亿美元短期国债，持续至2020年6月。
通过这种制度化的每月购买国债的滴灌政策，确保了市场大胆的往前走，不用回头!
我相信中国股市也迎来了这个时刻，如果以后每个月通过制度性的安排，定向定量的给资本市场注入流动性，资本市场不说像美国17年的大牛市，迎来10年的大牛市是绝对没有问题!
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