【【【重磅研究】】】新能源+新材料双轮驱动，高端材料实现快速放量！

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基本面：

     公司主营高性能、高精度有色合金材料的研发、生产和销售；太阳能电池、组件

研发、生产和销售及光伏电站的建设运营。总股本7.82亿股，流通股7.80亿，24年每股

收益1.73元，一季报0.39元，动态PE11.2倍。

投资要点：新能源光伏绕开关税+铜缆迎增量！

新能源业务维持增势，光伏市场需求攀升助力产能释放。

    
目前公司光伏项目采用单晶 PERC+SE 的产品路线，为行业一线效率水平。光伏组件市场需求旺盛，公司具备消化新增产能的条件，未来新能源业务将进一步实现产能释放。在美国、越南建厂规避贸易壁垒，享受税收优惠！

新材料业务扩产项目落地，市场份额有望大幅提升。

    
公司募投项目“年产5万吨特殊合带材项目”已完工，3万吨特殊合金电子材料带材扩产项目拟投入募资10.70
亿元，2万吨特殊合金电子材料线材扩产项目拟投入募资 3.99 亿元，即将进入设备安装阶段，至2025年末公司新材料总产能预计将达到
28.5 万吨。

散热材料、新能源汽车及半导体需求升级有望推动公司板带线业务持续改善。

   
5G散热材料为高端手机突破芯片封锁提供重要保障。800V汽车对于高压充电的高要求有望推动其上游产品高端铜合金板带的需求增长。半导体行业需求改善，推动半导体引线框架需求增长。

未来新业务增长点。

   
航空航天钛合金突破，2024年通过AS9100D航空认证，钛合金锻件进入中国商飞供应链，2025年订单目标超5亿元，毛利率超50%。
氢能双极板材料量产，研发超薄耐腐蚀不锈钢双极板（厚度<0.1mm），已供货亿华通、国鸿氢能，2024年收入同比+300%，2025年产能规划1万吨。  海外高端市场拓展欧洲子公司中标西门子海上风电连接器项目（合同金额3亿元），2025年海外收入目标占比提升至30%。

技术分析：

     日线底部反转，股价突破10.8日高点19.12，受铜链高速需求暴增，股价梯级放量连收三中阳，创22.98元，受英伟达股价暴跌和中美关税影响下跌，应属关税错杀。趋势与形态：一旦股价重新站稳20元，月线级别主升浪确认，股价突破2021年历史前复权高点19.8元，周线形成“杯柄形态”突破，量能显著放大（突破周换手率24%）；量价关系：

   
支撑位15元（2024年震荡平台+60周均线），阻力位20元（对应2022年筹码密集区），突破后目标指向25-28元。量价与指标验证：资金面2024年四季度北向资金持股比例从2.1%升至5.7%，社保基金持仓占比突破4%！

投资建议：

    
光伏新能源+半导体材料双轮驱动，毛利率均高达50%，预计公司2025-27年每股收益1.81、2.27、2.50元，对应PE9.8、7.9、7.1倍，给予25年15倍市盈率估值，PEG0.5，25年目标价27元的“强烈关注”评级。

风险提示：

        下游需求不及预期导致产销量不及预期；项目进度不及预期。

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