在A股的投资圈，有一个争议永远存在，那就是“券商股到底能不能买？”有人说券商股“弹性大、牛市旗手”，也有人说它是“最渣板块、骗炮专业户”，每次上涨都是为了出货。如今，随着2025年上半年收官，数据已经给出部分答案，而这次，券商用实际表现狠狠回击了质疑。
一、谁在2025年上半年领涨A股？
截至2025年7月1日，证券行业中位涨幅为27.83%，全行业50家上市券商中48家取得了正收益。其中，涨幅超过20%的有：
1. 富途牛牛 - 119.79%
2. 天风证券 - 118.18%
3. 国盛金控 - 82.94%
4. 锦龙股份 - 72.74%
5. 湘财股份 - 64.50%
6. 中国银河 - 60.19%
7. 东吴证券 - 60.02%
8. 中信证券 - 56.65%
9. 华泰证券 - 49.24%
10.广发证券 - 46.58%
11. 长江证券 - 46.51%
12. 东兴证券 - 42.95%
13. 华林证券 - 42.56%
14. 国泰海通 - 41.38%
15. 国海证券 - 40.98%
16. 第一创业 - 40.69%
17. 华安证券 - 40.58%
18. 东北证券 - 39.74%
19. 国信证券 - 37.86%
20. 华西证券 - 36.07%
21. 红塔证券 - 34.50%
22. 国元证券 - 32.55%
23. 招商证券 - 30.08%
24. 东方证券 - 29.83%
25. 长城证券 - 27.83%
26. 西部证券 - 27.33%
27. 中信建投 - 27.17%
28. 太平洋 - 26.71%
29. 山西证券 - 26.30%
30. 兴业证券 - 25.87%
31. 光大证券 - 25.38%
32. 华鑫股份 - 25.19%
33. 哈投股份 - 23.59%
34. 中原证券 - 21.76%
35. 中金公司 - 21.30%
36. 西南证券 - 20.83%
中国市值排名前十大券商涨幅：
1. 中信证券 涨幅 56.65%
2. 国泰海通涨幅 41.38%
3. 广发证券 涨幅 46.58%
4. 华泰证券 涨幅 49.24%
5. 中金公司 涨幅21.30%
6. 国信证券 涨幅37.86%
7. 招商证券 涨幅 30.08%
8. 中国银河涨幅 60.19%
9.中信建投 涨幅 27.17%
10.申万宏源涨幅 17.49%
对比2025年同期主流板块涨幅：
• 上证指数：年内涨幅约8%
• 沪深300：年内涨幅约11%
• 银行指数：年内涨幅约15%
• 保险指数：年内涨幅约9%
• 食品饮料（大消费）：年内涨幅约6%
• 科技50指数：年内涨幅约18%
• 黄金板块指数：年内涨幅约20%
• 医药生物指数：年内涨幅约12%
• 有色金属（资源品）：年内涨幅约22%
结果一目了然：券商板块不但跑赢了大盘，而且是2025年上半年表现最亮眼的主流行业之一，几乎力压所有热门赛道。
所以，“券商不能涨”并不成立，至少在强行情周期中，券商从来是冲在最前的急先锋。
二、为什么说券商股“能涨”但“不易拿”？
如果我们把券商股当成一个“性格剧烈”的朋友，它的特征非常鲜明：
1. 高弹性、高波动性：券商是市场交易活跃度的放大器，一旦市场热度上升，日成交破万五，自营盘、两融、经纪、投行业务全面受益。
2. 强预期、弱兑现：券商股往往先于市场起跑，靠的是预期而非现实。它的上涨有时领先基本面，但也因此容易“高开低走”被骂“骗人”。
3. 跟政策强相关：每一轮资本市场制度大改革，如注册制、T+0、做市制度、财富管理转型、金融开放，都会直接利好券商。
简而言之，券商并不是“不能涨”，而是涨起来很猛，回调也很快很大，更适合懂节奏的投资者。
三、为什么总有人说券商最渣？那是因为他们看错了时间维度
回顾历史，每一轮牛市券商都是急先锋：
• 2006-2007年大牛市：中信证券、海通证券等股价翻数倍
• 2014-2015年牛市：券商股最先启动，富途牛牛一度10倍涨幅
• 2020年流动性驱动的小牛市：中信建投、富途牛牛再次领涨
• 2025年上半年：在政策宽松、市场活跃、改革加速背景下，券商再度起飞。
而在熊市或行情震荡期间，券商由于业绩波动大、估值敏感，被市场抛弃。这也导致很多投资者误以为“券商就是渣”，但真相是：你看券商不涨，是因为你在错的时点里，拿了错的品种。
四、与其他板块相比，券商到底有何优势与短板？
1. 与银行比：银行稳健、股息高，是典型“价值股”。行情来了慢涨，属于“防守型”，而券商则是“进攻型”，涨的快，退的快。
2. 与保险比：保险需要时间去修复利率、负债端、新业务等问题，周期更长。券商虽然爆发性强，但持续性差。保险是慢热型的长跑耐力选手，券商是三分钟激情的短跑选手。
3. 与大消费比：消费是穿越周期的优质资产，但估值长期偏高。券商估值低起点、弹性大，周期短但凶猛，适合进攻型策略。
4. 与科技、医药比：科技医药的逻辑是成长性，券商的逻辑是也有成长性，都受政策影响较大，但券商往往被控制，严格监管。
5. 与黄金比：黄金是“危机对冲”，券商是“繁荣共振”。黄金适合市场不确定时抱团避险，券商适合在改革加速、经济复苏、流动性充裕的窗口。
6. 与资源品比：资源靠全球供需博弈，强周期、业绩弹性大。券商属于政策周期性品种，波动路径更依赖国内政策与成交活跃度。
五、未来券商能不能继续涨？
答案仍然是肯定的，但有前提条件：
1. 改革继续推进：注册制完善、衍生品扩容、市场交易制度优化等改革兑现越多，券商预期空间越大。
2. 成交量保持高位：日均成交维持在1万亿以上，券商的收入模型才具备持续性。
3. 板块风格继续偏向顺周期：只要市场情绪不退，券商就仍有表现机会。
更重要的是：市场结构正从“普涨时代”进入“分化时代”，只有头部券商和具备独特主题（如金融科技、国改、投顾转型）的券商，才能持续胜出。
如果你用价值股的标准来看券商，它当然“渣”；但如果你用交易型、政策博弈型的思维看，它又是每一轮行情中最锋利的工具。
能不能涨？用数据已经回答了。值得不值得买？取决于你在市场中的角色和节奏。
券商是火箭，不是保险箱。
你可以不喜欢它，但不能忽视它。
等下一轮风再起，它还会飞。关键是，你准备好上车了吗？#【上半年收官】晒出你的半年度投资账单！# $富途牛牛(SZ300059)$ $中金公司(SH601995)$ $券商ETF(SH512000)$
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