一、宏观事件回顾
1、国际方面：美联储6月利率决议维持基准利率4.25-4.5%不变，但点阵图显示年内降息预期分化，部分官员认为核心服务通胀黏性（5月PCE环比+0.4%）可能推迟宽松时点至秋季。美国5月零售销售环比-0.9%超预期下滑，新屋开工骤降9.8%，反映高利率对消费和地产的压制。中东局势方面，伊以冲突推升布伦特原油价格周内涨幅超10%，但随局势缓和油价回落至67.77美元/桶，市场警惕“二次通胀”风险。日本央行宣布2026年起缩减购债规模减半，超长期国债拍卖遇冷，40年期国债中标利率创2007年来新高，凸显量化紧缩压力。
2、国内方面：5月金融数据延续“信贷弱、社融强”特征。人民币贷款新增1.09万亿元（同比少增1368亿元），其中企业中长期贷款占比提升至54.3%（新增4460亿元），但居民中长期贷款同比少增反映地产需求仍疲软。社融增量3.39万亿元主要由政府债券（专项债发行加速）和表外融资拉动，M2增速10%较上月回落0.3个百分点，显示货币派生效率待改善。政策层面，六部门联合发布《金融支持提振消费指导意》，重点提及扩大绿色家电、新能源汽车等消费信贷贴息，香港推出稳定币试点以对冲国际资本流动冲击。
二、 股票市场回顾及展望
1、市场回顾：上周国内市场全线上涨，上证指数报收3424.23点，上涨1.91%；深证成指报收10378.55点，上涨3.73%；创业板指报收2124.34点，上涨5.69%。上周市场日均交易量有所放大，沪市周成交2.82万亿元。
行业方面，申万31个一级行业上涨居多，计算机、国防军工和非银金融涨幅居前，石油石化、食品饮料和交通运输跌幅居前。主题概念方面，炒股软件、稳定币和金融科技概念指数涨幅居前，油气开采、航运和天然气概念指数跌幅居前。
外围市场方面，美股三大指数上周全线上涨，全周道琼斯工业指数上涨3.82%，标普500指数上涨3.44%，纳斯达克指数上涨4.25%。
2、后市展望：上周上证指数小幅震荡回落，两市成交量有所降低，投资者情绪略有转弱。国内方面，5月金融数据延续“信贷弱、社融强”特征，人民币贷款新增1.09万亿元（同比少增1368亿元），其中居民中长期贷款同比少增反映地产需求仍疲软，未来货币政策调控强度有望加大，25年预计有多次降准降息。海外方面，美联储6月利率决议维持基准利率4.25-4.5%不变，但点阵图显示年内降息预期分化，部分官员认为核心服务通胀黏性（5月PCE环比+0.4%）可能推迟宽松时点至秋季。目前，中国经济仍有较强的韧性，市场流动性较为宽裕，各类支持政策陆续出台，A股具有一定的配置价值。建议短期关注弹性强和有政策扶持的板块，如传媒、军工和电子等。
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